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商业虎嗅·IT时报··AI 生成
今天，全民打新长鑫科技，它会是“年轻人的中石油”？
长鑫科技以8.66元/股发行价启动申购，募资规模超570亿元，为科创板史上第二大IPO。文章梳理了其豪华股东阵容与战略投资者生态，但核心价值在于揭示市场情绪的分裂：一边是新股民将其视为“时代级机会”的科技牛市入场券，另一边是资深股民将其类比为“年轻人的48元中石油”，认为预期已充分透支。通过对比散户的“历史参与感”与务实者的短线套利策略，文章实质上提出了一个核心问题：当一家颇具产业意义的公司以远超行业均值的市盈率上市时，投资者应如何区分“产业价值”与“投资价值”。适合关注A股打新策略、半导体投资逻辑及市场情绪的深度读者。原文 ↗
核心观点
- ▍长鑫科技作为国产DRAM龙头登陆科创板，具有产业里程碑意义，但其高估值和已被充分预期的故事，使其投资价值与产业价值之间存在显著张力，更像是一张“时代参与券”而非确定的致富密码。
- 01长鑫科技发行价8.66元/股，初始募资规模579.19亿元，超额配售可达666.07亿元，为科创板史上第二大IPO（仅次于中芯国际）。
- 02长鑫科技拥有60家机构股东，战略配售覆盖社保基金、养老基金、国调基金、中国人寿等长期资金，以及澜起科技、小米、腾讯、阿里云等上下游产业链企业。
- 03公司全球DRAM市场份额不足8%，远低于美光的20%以上，且在HBM等AI高端存储产品方面与国际巨头存在代际差距。
- 04根据Citrini Research数据，长鑫存储扩产后预估2026年底月产能达35万片晶圆，已接近美光同期的37.5万片；其洁净室建设周期约12个月，为行业平均（21-24个月）的一半。
- 05在无法获得EUV光刻机的情况下，长鑫通过DUV多重曝光工艺实现了技术迭代，已出货基于G4节点的16Gb DDR5芯片（8000MT/s），芯片面积缩小20%。
- 06文章通过多位投资者访谈展示市场情绪两极：95后新股民因无科创板权限而焦虑（“时代级IPO”），而80后老股民将其称为“年轻人的48元中石油”，认为“最好的故事已经讲出来了”。
- 07长鑫科技摊薄扣非市盈率达308.92倍，远超半导体行业均值76.32倍及存储可比同业均值134.62倍。
反方 / 局限
- — 文章隐含的张力在于：产业面（扩产速度、技术突破）与投资面（超高市盈率、周期性行业特征、预期透支）之间存在矛盾，作者未深入分析这种矛盾如何收场——即高估值是否可以持续被超预期的业绩消化。
- — 作者通过老股民“历史参与感”的表述，暗示了部分投资者买入逻辑并非基于基本面分析，而是一种“见证时代”的集体情绪——这在理性投资框架下是值得警惕的风险信号。
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