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巨头救市了！6万亿
全球AI存储板块近期暴跌，市场开始质疑AI投资的回报率，华尔街对AI叙事出现明显分歧。在此背景下，韩国SK集团、三星电子宣布与英伟达等美国科技公司达成价值9500亿美元（约6.43万亿人民币）的芯片合作大单，试图稳定市场信心。文章认为，这并非AI故事的终结，而是市场从“讲故事”阶段进入“算账”阶段的关键转折点，核心矛盾在于AI需求能否转化为实际利润。适合关注全球科技股、半导体产业链及宏观经济趋势的投资者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍全球AI投资正从“讲故事”阶段进入“算账”阶段，市场开始要求订单、利润和现金流，而非仅仅为AI叙事买单。
- ▍市场最关心的核心问题是：AI需求是否转化为了利润？巨头数千亿美元的资本开支是在建设未来，还是在提前透支未来？
- 01华尔街出现明显分歧：高盛认为市场奖励已获回报的公司，质疑仍在投入但未见盈利的企业；摩根士丹利预测芯片股下半年难再领涨，更看好微软、谷歌、Meta等云厂商；摩根大通则认为供给压力有限，芯片股仍有配置机会。
- 02韩国SK集团、三星电子宣布与美国科技公司达成价值9500亿美元的芯片合作大单，其中SK集团与英伟达的合作伙伴关系超过5000亿美元，试图稳定市场信心。
- 03韩国存储板块近期惨跌，三星电子较高点跌超30%，SK海力士最大跌幅接近44%，导火索是摩根士丹利报告称AI驱动存储景气周期接近拐点，内存合同价格预计2026年见顶。
- 04高盛指出全球市场正进入三重负反馈循环：油价上涨与利率走高压制风险资产、谷歌资本开支致自由现金流转负、AI基础设施债券价格回落暗示市场担忧算力过剩。
- 05穆迪警告，AI基础设施建设正在侵蚀Alphabet、微软等巨头的自由现金流，提高资产负债表风险。
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