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库克最后一次苹果财报会！业绩全线飘红，为何盘后大跌8%？
苹果2026财年第三季度营收、净利润均创历史同期新高，iPhone和Mac分别实现22%和29%的同比增长。但财报发布后盘后股价大跌近8%，主因是服务收入（307.4亿美元，低于预期的312.2亿美元）和中国市场营收（188.16亿美元，低于预期的196.7亿美元）双双不及预期。本文为库克卸任CEO前的最后一次财报电话会，其中涉及内存涨价、供应链限制、Mac涨价及AI付费方案等关键议题，适合关注苹果产业链与消费电子行业趋势的读者。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍苹果2026Q3财报整体超预期，但盘后股价大跌近8%，核心因为高利润率服务业务和中国市场两大增长引擎同时失速，暴露了苹果增长结构的不平衡。
- 01苹果2026财年第三季度营收1094亿美元，同比增长16%，净利润298亿美元，同比增长27.12%，均创历史同期新高。
- 02iPhone收入542.5亿美元，同比增长22%，库克称iPhone 17系列是史上最受欢迎系列。
- 03Mac收入103.5亿美元，同比增长29%，归功于MacBook Neo和MacBook Pro，中国区创历史最佳季度。
- 04服务收入307.4亿美元，同比增长12%，但低于预期的312.2亿美元，原因包括苹果被法院命令允许App Store外支付、移动游戏增长放缓及汇率变动。
- 05中国市场营收188.16亿美元，同比增长22.43%，但低于分析师平均预期的196.7亿美元，仅6位分析师认为达标。
- 06库克预计内存成本还将进一步上涨，苹果已宣布Mac全线涨价1500-3500元，分析师预计iPhone 9月新品也将涨价。
- 07苹果计划在iCloud+体系内增设付费AI升级档位；已获准在中国部署基础原生AI功能。
反方 / 局限
- — 作者未深入讨论的局限：服务收入增长放缓可能不仅是短期因素——法院禁令若维持，可能永久改变苹果的佣金模式，长远影响服务收入结构。
- — 中国市场增长虽高，但低于预期，且未分析华为等本土品牌竞争的具体影响，以及地缘政治对苹果供应链的潜在风险。
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