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商业虎嗅·格隆汇··AI 生成
暴涨7倍后，暴跌80%
本文以鸿博股份为案例，完整复盘了一个典型A股AI概念股的炒作、幻灭与坠落历程。文章指出，该公司从彩票印刷跨界AI算力租赁，通过游资配合、非正式渠道夸大披露等系列操作，股价7个月内暴涨7倍，最终因财报造假、核心团队内讧、经营现金流持续为负而暴跌80%，至今连续四年亏损。文章揭示了概念炒作中“游资-公司-散户”的生态闭环与监管的滞后性，适合关注A股市场生态、题材炒作机制的中长期投资者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍鸿博股份是A股题材炒作生态的典型标本：一个传统企业通过“贴标签”式转型，配合游资与信息操纵，制造虚假繁荣，最终泡沫破裂，普通投资者成为最终买单人。
- 012022年底，鸿博股份股价约6元/股，到2023年8月最高飙至45.29元/股，暴涨近700%；随后暴跌80%至今，连续四年亏损。
- 02公司2022年8月设立英博数科，声称与中关村中恒文化、英伟达合作建立北京AI创新赋能中心，但被监管机构查实其公告中存在重大风险提示不充分、通过微信公众号夸大披露等问题。
- 032023年5-6月炒作高峰期，龙虎榜数据显示游资“方新侠”、“中关村大街”等席位数千万级别高频进出，东方财富拉萨天团长期霸榜。
- 042024年1月公司预告扭亏为盈，三个月后修正为实际亏损5000-5800万元；2025年营收10亿元但归母净利润仍亏损1.46亿元，经营现金流净流出超1.3亿元。
- 05AI算力租赁本质是重资产、重折旧生意，行业硬件折旧周期普遍为三年，每年近三分之一的硬件成本侵蚀利润。
- 062025年公司与MiniMax签订近3亿算力租赁合同一度重新刺激股价，但2026年合同到期终止后，公司承认“目前未与该客户开展合作”。
反方 / 局限
- — 文章未讨论的一种可能性：市场对算力基础设施的真实长期需求是否被低估？鸿博的失败更多是公司治理与信披问题，还是算力租赁行业本身就不适合纯资本驱动的蹭概念方介入？作者未就此展开。
- — 作者将鸿博案例归因于游资与公司合谋操纵，但未充分区分“题材炒作”与“基本面投资”在A股市场的历史并行脉络——部分算力股（如中际旭创）确实因真实业绩走强，说明问题可能更多出在公司质地，而非完全否定算力租赁这一赛道。
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