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招行“拟任行长”王小青首秀：“绝不能用明天的不良垒今天的营收”
王小青在招商银行2025年度股东会上首次以拟任行长身份公开亮相,系统阐述了当前压力、未来动能及投资、分红、AI等市场关切。他承认低利率环境、零售不良率上升等行业共性压力,并剖析了招行活期存款占比高、非息收入依赖度大等结构性错位,强调“绝不能用明天的不良垒今天的营收”,守住资产质量底线。同时,他提出以2.27亿个人客户为核心深耕、用9张牌照拓展企业服务、以及AI投入的量化效果(成本收入比约20%,AI贡献比1:9)等具体打法。此次讲话是观察招行新任管理层经营思路的关键窗口,适合关注银行股基本面、大型金融机构战略调整的投资者和管理者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍招商银行当前营收利润周期与银行业大周期一致但小周期错位,这种错位导致了上半年各银行股价表现分化;应对策略是坚持长期主义,绝不能用明天的不良垒今天的营收。
- ▍低利率环境下,招行通过客户深耕、财富管理、企业服务专业能力、重点区域分行及新技术应用五大方向,在营收增长不利周期中争取“更有韧性”的经营结果。
- 01招行活期存款占比接近50%,这在低利率环境下导致负债成本下降空间有限,而资产端收益率同步下降,净息差承压。
- 02招行非息收入占比接近36%,在减费让利政策下面临的阶段性压力较同业更大。
- 03截至股东会时,招行拥有2.27亿个人客户、近380万公司客户,存量客户需求未充分满足被视为商机。
- 04除传统商行外,招行持有资管、投行、金融租赁、AIC等9个牌照,可提供一揽子服务。
- 052024招行现金分红率提至35%,上市以来累计现金分红超4500亿元,现金分红与融资比超4.5倍,且已将不低于30%的现金分红率写入公司章程。
- 06招行首席信息官周天虹披露,截至5月底AI日均Token消耗量达330亿,2025年科技总投入约130亿;大模型成本收入比约20%,AI贡献比从去年底的1:13.5提升至接近1:9。
- 07招行旗下AIC今年已规划超百亿资金用于市场化债转股项目投资,但王小青强调不做概念性、一哄而上的投资。
反方 / 局限
- — 王小青承认零售信贷阶段性承压时招行冲击很大,且零售不良贷款率有所上升,这是其“小周期错位”的主要原因之一。
- — 副行长彭家文坦言分红率、资本充足率、ROE三者构成“不可能三角”,提高分红率会压低资本充足率或ROE。
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