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锂矿企业2026三季报：净利普遍翻倍，但涨价红利已见顶
2026年前三季度7家锂矿企业营收净利普涨，赣锋锂业净利增19540%，但净利率仅13.9%；藏格矿业净利率184%主要靠巨龙铜业投资收益贡献77%利润。核心隐忧是三季度单季利润多数环比下滑，碳酸锂价格从5月20万元/吨跌至9月末12.85万元，10月底跌破10万元。作者判断涨价红利已见顶，接下来拼成本优势，自有矿企业抗压、外购矿加工厂承压。原文 ↗
核心观点
- ▍锂矿企业2026年前三季度净利普遍翻倍，但碳酸锂价格已从5月高点腰斩，三季度单季利润多数环比回落，涨价红利正在见顶。
- ▍接下来能否保持高净利率取决于成本优势，握有低成本自有资源的天齐锂业、永兴材料压力较小，依赖外购精矿的加工型锂盐厂面临更大挑战。
- 01已披露的7家企业中6家净利润同比增幅超100%、3家超1000%，赣锋锂业净利增长19540.5%，但净利率仅13.9%，因锂电池业务毛利率仅12.4%稀释了利润。
- 02藏格矿业净利率184%主要来自参股巨龙铜业的47.08亿元投资收益，占利润77.1%；剔除后碳酸锂业务尚不足以支撑当前利润体量。
- 03第三季度除藏格矿业外6家企业净利环比全部下滑：赣锋锂业环比降68%，天华新能单季2.19亿元远低于二季度13.23亿元，川能动力单季亏损1.31亿元。
- 04碳酸锂价格从5月20.14万元/吨跌至9月末12.85万元，10月27日现货均价99350元/吨，一个月下跌21.4%，期货主力合约跌破10万元。
- 05锂价回升由需求拉动：2026年前三季度中国锂电池出货1945GWh同比增49%，储能取代动力电池成为最快增量；供给端津巴布韦出口禁令与宜春换证停产放大了涨价。
- 06中信证券将四季度锂价预测下调至10万至15万元/吨，预计2027年全球锂市场转为过剩3.8万吨。
反方 / 局限
- — 于清教表示影响碳酸锂市场的变量太多，目前尚无法下定论，涨价红利见顶只是迹象而非确定结论。
- — 华泰证券等机构判断2027年供需转为短缺，与中信证券的过剩判断方向相反，行业对后续供需格局存在分歧。
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