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商业虎嗅·科创板日报©··AI 生成
首部院线AI长片，票房遭遇滑铁卢
国内首部拿到龙标的AI全流程院线长片《三星堆·未来往事》上映4天票房仅122.9万元，上座率0.2%，对照千万元制作成本片方分账不足十分之一，博纳影业股价应声跌停。文章用博纳财报中AI业务96.83%的毛利率对比0.42%的营收占比，说明AI能降本却难创收；并解释短剧「免费+投流」的效率模型为何无法平移到先付费再看的院线场景。适合关注AI影视商业化路径的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍AI影视目前能大幅压缩制作成本，但院线商业模式要求内容本身吸引观众买票，跨不过内容质量这道门槛，AI电影就无法完成商业化闭环。
- ▍AI短剧跑通的「低边际成本+流量分账」效率模型无法平移到院线：分辨率、建模精度、角色一致性的标准提升会让边际成本高出数百倍，且观众从免费看变为先付费，对瑕疵的容忍度骤降。
- 01《三星堆·未来往事》上映4天累计票房122.9万元，排片8331场、排片占比2.3%，上座率0.2%、场均人次0.3人；灯塔预测总票房216.9万元，片方分账约80万元，不足千万元制作成本的十分之一。
- 02博纳影业2026年上半年AI影视剧业务营收193.23万元、营业成本仅6.13万元，毛利率96.83%；同期传统电影业务毛利率35.51%，影院及院线业务毛利率-3.99%。但AI业务仅占总营收4.58亿元的0.42%。
- 032026年前5个月国内AI剧漫剧市场规模突破220亿元，全年预计冲击400亿元，上半年用户突破6亿；抖音单平台上半年新增AI剧、漫剧22.19万部，制作报价从年初每分钟5000元跌至几百元。
- 04以《三星堆》测算，千万元成本摊到100分钟折合每分钟10万元以上，与移动端漫剧几百元每分钟的报价差达数百倍。
- 05影片定档后六个交易日内博纳影业三度涨停，市值从约87亿元最高触及105亿元；10月26日盘中跌停收跌10.06%，总市值回落至76.15亿元，同日慈文传媒跌停、果麦文化盘中跌超10%。
- 06产业端并未减速：博纳第二部AI电影《计划外：广寒行动》已立项开机，神话动画《中华志怪之罗刹海市》排上日程，ST华谊已公布AI院线电影《欧拉恒等式》。
反方 / 局限
- — 接受采访的AI短剧编剧认为，网剧早期也被讥为「五毛钱」制作，规模化后逐渐成熟，应给AI影视行业时间；这一类比并未回应院线「先付费」与移动端「免费+注意力」在容错机制上的根本差异。
- — 文章将遇冷主要归因于内容质量与「AI味」，但首部作品的新奇感衰减、原创数字形象缺乏明星效应、排片占比仅2.3%等发行端因素同样影响票房，文中未做拆分。
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