印度此次祭出的「税收假期」并非孤立政策。2026年2月联邦预算明确：外国云服务商利用印度数据中心服务海外客户，其相关收入可享受零税率直至2047年。条件包括数据中心须获印度电子与信息技术部（MeitY）批准，且面向国内用户的服务需通过本地经销商缴税。这相当于把印度打造成「算力离岸中心」——外资带来建设资金和就业，但流出的数据中心服务收入不在印度课税，将风险压在电力和水资源等基础设施上。目前已有Google、微软、亚马逊等巨头承诺超675亿美元投资，但实际落地效率仍是最大变量。

就在科技巨头争相宣布印度数据中心投资的同时，全球基金正从印度股市大规模撤离。印度在MSCI新兴市场指数权重从19%跌至12%，2026年外资净撤出约210亿美元。核心原因在于：全球资金正在「用AI敞口重新配置新兴市场」，而印度缺乏台积电、三星这类直接参与AI供应链的标的。更深的隐忧是，生成式AI正在瓦解印度IT外包模式——塔塔咨询和印孚瑟斯在OpenAI推出企业部署部门后股价创52周新低。热钱涌入数据中心，但传统支柱产业却在失血。

印度常年4-6个月气温超40°C，数据中心平均PUE高达1.8-2.0——每度用于计算的电，还有近1度被散热吞掉。同等算力下，印度数据中心的总拥有成本（TCO）是中美温带地区的2-3倍。液冷成为刚性需求，但冷却液、冷板等精密部件90%依赖进口，物流成本比中国高3倍。更严峻的是，到2030年数据中心将吃掉印度电网3%-5%的负荷，而夏季三分之二地区已有计划外停电。这笔账能否算过来，取决于印度能否同步解决可再生电力调峰、液冷国产替代和电网扩容三大难题。

印度承诺2030年可再生能源装机500GW，其太阳能电价已全球最低，理论上能支撑数据中心的绿电需求。但AI负载是24x7连续运行，光伏只能白天发电，夜间和阴天仍需煤电兜底（印度煤电占比62%）。真正值得追问的是：印度能否在数据中心集中区（孟买、海得拉巴）配建足够规模的储能+天然气调峰，还是说这些「清洁AI数据中心」最终只是名义上购买绿证，实际仍靠化石燃料运转？这决定了印度算力枢纽的环保成色和长期竞争力。