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天阳科技买2万张英伟达GPU，为何不发公告？
一篇针对上市公司天阳科技通过微信公众号而非正式公告披露采购2万张英伟达GPU事件的深度调查。文章核心不在于事件本身，而在于串联公司近半年的财报复盘、担保协议、实控人减持、关联交易和监管规则，系统性地揭示了公司在算力业务投入与正式披露之间的巨大信息差。文章提供了一种方法论：如何通过公开信息（财报、公告、问询）交叉验证一个不透明的“热门概念”事件。适合关注财报细节、公司治理和A股市场套利逻辑的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍天阳科技通过微信公众号发布GPU采购快讯，而非正式公告，是利用信息披露规则的模糊地带，向市场释放利好信号，同时规避重大合同披露标准带来的责任与监管压力。
- 012026年10月9日，天阳科技官方微信公众号发布快讯，宣布与“X公司”签署采购2万张英伟达RTX PRO 5500 Blackwell GPU的协议，当天股价大涨12.38%。
- 02截至10月10日，巨潮资讯网（法定披露平台）上公司最新公告停留在9月29日，该笔采购未出现在任何正式披露文件中。
- 03媒体估算该笔GPU采购金额介于16亿元至24亿元之间，远超公司营业收入50%的门槛（8.88亿元），但落在总资产50%的阈值（23.92亿元）附近，为公司选择性的“不公告”留出了解释空间。
- 04公司于2026年5月与启明星汉公司签署项目合作协议，约定天阳科技提供设备采购资金，总金额约44.28亿元。半年报显示，该合同及另一个超4亿合同的“本期销售收入”和“累计销售收入”均为0。
- 05被担保方启明星汉截至3月31日净资产为-44.89万元，资产负债率117.12%，一季度营收仅329.6万元。天阳科技却为其提供了40亿元的担保额度（占其净资产107.72%）。
- 06在5月发布算力业务协议及担保公告后，公司实控人欧阳建平从5月11日开始减持，合计套现约2.75亿元。减持均价（18.97元）远低于快讯发布后的股价（16.16元）。
- 07公司半年报显示，货币资金从年初的11.49亿元锐减至6月末的5.08亿元，主要用于购买算力设备。上半年扣非净利润为-692.96万元，依赖一笔5850万元的政府补助才维持了报表盈利。
反方 / 局限
- — 文章引用了公司证券部的回应“如果达到相关披露标准的话，后续会有披露”，这为一种可能性留出了空间：即公司并非刻意隐瞒，而是根据自身对金额的判断，认为该交易未达到强制披露标准。
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