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黑色星期五！美联储没有救市
文章指出，本轮市场下跌的核心不是股市本身，而是「AI信仰」的动摇。投资者开始要求AI公司证明盈利能力和回报，而非仅仅依赖愿景。作者将下跌归因于三个关键因素：台积电等优质财报无法提振股价（买预期卖事实）、利率维持高位压缩科技股估值、以及美联储官员集体释放鹰派言论（口头加息）以阻止金融条件过度宽松。文章适合关注宏观流动性、利率对科技股估值传导机制的投资者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍当前市场下跌的实质是「AI信仰」的动摇，投资者开始要求AI公司证明利润和回报，而非仅靠愿景支撑估值。
- 01台积电营收和利润均表现优异，AI订单强劲，但股价创下2025年4月以来最大单日跌幅，符合「买预期，卖事实」的市场逻辑。
- 0210年期美债收益率稳定在4.55%左右，市场预期利率维持高位更久，这是科技股估值被压缩的重要原因。
- 03美联储官员在CPI和PPI显示通胀降温后仍集体释放鹰派信号：施密德称通胀过高，洛根主张适度加息，杰斐逊表示应考虑重新加息。
- 04美联储处于「防御性观望」状态，通过口头加息威胁来防止金融条件过度宽松，避免通胀预期失控。
- 05美元指数在101下方，美国原油在80美元下方，美债收益率未突破4.6%，为市场提供了喘息空间，但未改变下跌趋势。
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