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对话松禾资本厉伟：AI与硬科技时代，中国创投为什么更需要重新理解“常识、耐心与失败”?
松禾资本创始合伙人厉伟在近2小时的深度访谈中，以自身经历串联起中国资本市场30年、硬科技投资实践与AI时代判断。他提出，投资的本质是在不确定性中寻找确定性，核心是对人、人性与长期趋势的理解，而非追逐热点。文章核心贡献在于：将“违反常识且正确的事极少”这一投资纪律，与“第一性原理拆解疯狂项目”的差异化方法并置，并反思了柔宇投资案例中，技术突破与商业落地节奏错配的深层教训。适合对一级市场、科技投资底层逻辑及中国创投变迁史感兴趣的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍投资的本质是在不确定性中做判断，而拉开差距的关键不是技术判断，是对人、市场、人性和长期趋势的理解，这带有很强的艺术性。
- ▍明显违反常识的事情绝大多数是错的；但少数看似疯狂的项目，需要被拆解到第一性原理，再判断其逻辑是否坚实，不能一律否定。
- 01厉伟以哥白尼日心说、伽利略自由落体实验和量子力学为例，说明人类历史上真正正确且违反常识的事件极少，概率远低于中彩票。
- 02松禾资本的风险定价策略是“广撒网，重点捕”：先在看好方向普遍布局，再对已跑出来的企业追加重注。
- 03厉伟认为，优秀企业家（如刘邦）的核心特质是开放度、包容度与容人能力，能吸引比自己强的人才，而非单点能力出众（如项羽）。
- 04柔宇案例的教训：创始人刘自鸿技术优秀，但过于追求一步到位打造完美消费产品，且在上市时机、收购报价等资本运作上判断失误，导致资金链断裂，最终失败。
- 05厉伟判断AI时代与互联网最大差异在于：AI是底层逻辑创新（算力、芯片），而非应用层模式创新；且AI将带来对人的替代，而不仅仅是信息流通。
- 06厉伟认为中国在AI领域有三大优势：丰富的应用场景和数据、庞大的工业基础（可赋能硬件）、提前布局的绿色能源（为算力提供电力）。
反方 / 局限
- — 文章承认，柔宇的失败也与时代环境有关：当年市场对柔性屏这种全新事物的包容度不够，且其获得的几十亿融资远不及京东方在硬屏领域获得的近千亿政府支持。
- — 关于AI泡沫，厉伟认为达里奥（短期看）和黄仁勋（长期看）都没错：短期很多AI公司会死掉，但AI深刻改变人类的大趋势确定无疑。
- — 登山哲学中“知止”的反思：厉伟强调，在不确定性中，高估自己能力边界、盲目跨越风险上限是创业者“下不来山”的主因。
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