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半年净利预增超8倍，60后夫妇靠“养猴”赢麻了
昭衍新药2026年上半年净利润预增超8倍，主要得益于实验猴市场价格飙升带来的生物资产公允价值变动。然而，剔除这一非经常性收益后，公司核心的实验室服务业务实际处于亏损状态。文章揭示了这家CRO公司盈利高度依赖“猴周期”的脆弱性，并追溯了其创始人夫妇的创业历程与资本版图。适合对CRO行业、生物医药投资及“猴茅”现象感兴趣的投资者与行业观察者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍昭衍新药2026年上半年业绩暴增的核心驱动力并非主营业务改善，而是实验猴市场价格飞涨带来的生物资产公允价值变动，公司盈利高度依赖“猴周期”。
- 01公司预计上半年归母净利润6亿至9亿元，同比增长约884.9%至1377.4%，但其中生物资产公允价值变动贡献净利润约7.03亿至7.77亿元。
- 02剔除生物资产公允价值变动损益后，实验室服务及其他业务净利润区间约-1.42亿元到0.65亿元，核心业务实际承压。
- 032025年，公司主营业务毛利率为20.71%，较上年减少7.72个百分点；药物非临床研究服务毛利率同比下降8.18个百分点。
- 04实验猴价格自2025年5月的9.2万元/只，上涨至2026年6月的19万元/只，现货市场优质猴源报价突破22万元/只。
- 05公司实验猴存栏量约3万只，国内实验猴市场存在近万只的稳定缺口，供需偏紧推高猴价。
- 062026年第一季度，公司新签订单金额约9.1亿元，同比增长111.6%，表明创新药行业景气度回升。
反方 / 局限
- — 公司自身也承认，生物资产公允价值受多种不确定性因素影响，存在较大价值波动风险，且猴价上涨会提高采购成本，对主营业务毛利率形成阶段性压制。
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