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A股百亿玩具龙头一度跌停，子公司成立两月签下35亿元算力合同，对手方成立仅1年，无实缴资本，仅3人缴纳社保
高乐股份子公司成立两月即签下35.57亿元算力大单，但市场反应冷淡，股价涨停后走跌并一度跌停。文章揭示两大核心风险：一是公司自身资金承压，预计2026年仍将亏损，商业逻辑存疑；二是交易对手方成立于2025年，无实缴资本、仅3人缴纳社保，履约能力高度不确定。作者以客观报道立场，不预设立场，但通过数据与公告细节的梳理，为读者呈现了此桩跨界算力交易背后的重重疑点，特别适合关注A股题材炒作、公司治理及跨界转型风险的投资者阅读。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍高乐股份子公司智浩科技签下35.57亿元算力合同，但该交易存在两大核心疑点：公司自身资金承压且预测2026年仍亏损，交易对手方履约能力存重大不确定性，市场反应从涨停到一度跌停，表明投资者并不买账。
- 01高乐股份2026年一季报显示，期末货币资金仅750余万元，流动资产有限，同时存在1亿元短期借款、6300余万元应付账款，资金压力巨大。
- 02高乐股份预计完成该算力项目后，有息负债将显著增加，资产负债率将从41.74%大幅攀升至约70%。
- 03高乐股份2025年归母净利润亏损4323.28万元，且2019年至2025年已连续七年亏损。
- 04交易对手方成立于2025年，社保缴纳人数仅3人，无实缴资本，高乐股份在公告中也坦言其履约能力存在不确定性。
- 05履行合同的子公司智浩科技成立于2026年4月10日，注册资本仅500万元，成立至今仅两个多月。
- 06高乐股份曾在2023年初宣布进军纳米固态电池领域，但今年4月已公告终止相关项目，显示其跨界转型多次无疾而终。
反方 / 局限
- — 文章本身以问题导向展开，并未主动挖掘交易可能的正面逻辑或公司内部解释（如实际控制人王帆的AI背景是否具备特殊资源、合同具体条款是否有保护措施等），这些被略过的信息可能构成反方或补充视角。
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前置背景
平行视角
未来推演
延伸追问