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商业虎嗅·投资界··AI 生成
一家创新药鼻祖破产：投资者亏麻了
基因编辑先驱Sangamo Therapeutics破产，这家曾独占第一代基因编辑技术ZFN专利三十年的公司，因技术路线被新一代CRISPR技术取代且迟迟未有产品商业化，最终走向资产拆分。文章以Sangamo为标本，揭示了前沿Biotech在技术迭代、商业化坎与资本寒冬中的典型崩盘路径，并对比2026年中国创新药行业的阶段性低迷。适合关注生物医药投资或产业逻辑的读者，用以校准对“技术壁垒”与“商业转化”之间关系的判断。原文 ↗
核心观点
- ▍Sangamo的破产不是孤立事件，而是前沿Biotech在技术代际更迭、临床落地困难与资本退潮三重压力下“未被验证的想象力”被出清的典型标本。
- 01Sangamo成立于1995年，拥有第一代基因编辑技术锌指核酸酶（ZFN）的整套专利，并在2017年完成了人类首次体内基因编辑治疗。
- 022012年起，第三代基因编辑技术CRISPR以低成本、低门槛和快速迭代的优势迅速取代ZFN，而Sangamo的ZFN技术30年来始终未有获批上市的疗法。
- 032024年12月，辉瑞因参考同行商业化惨淡的前例，终止了与Sangamo在A型血友病基因疗法上的合作，尽管该疗法三期临床已达到主要终点。
- 042025年3月底，Sangamo账上现金仅剩1800万美元，股价跌破0.5美元，最终于2025年6月申请破产保护并开启“假马竞标”资产拍卖。
- 05其他近期倒下的Biotech包括博际生物、联拓生物、Omega Therapeutics、Nido Biosciences和IO Biotech等，行业正在经历一轮清理。
- 06文章引用投资界大会观点：创新药与AI形成“冰火两重天”，行业资金正高度集中于有限赛道。
反方 / 局限
- — 文章提到中国创新药企业已进入利润兑现期，且2026年Q1对外授权总额突破600亿美元（接近2025年全年的一半），暗示行业仍有结构性机遇，与Sangamo代表的失败案例构成对照。
- — 文章未讨论的一个重要视角是：礼来等巨头在破产拍卖中“捡漏”Sangamo的核心技术平台，表明技术本身仍有价值，只是不再适合以独立Biotech形态承载，这或可被视为一种“技术资产重组”而非彻底失败。
Sangamo Therapeutics锌指核酸酶（ZFN）CRISPR爱德华·兰菲尔（Edward Lanphier）辉瑞赛诺菲礼来安斯泰来博际生物联拓生物Omega Therapeutics拜玛林制药（Roctavian）
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