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市值蒸发超万亿美元后，SpaceX星舰试飞成功能托起股价吗？
SpaceX星舰第13次试飞技术成功，首次部署了20颗星链V3卫星并完成受控溅落，但在资本市场层面，股价已跌破IPO发行价，市值较高点蒸发超万亿美元。文章核心暴露了市场对马斯克旗下AI业务（Grok、Cursor）的负面估值——投资者认为其资本支出高、回报不确定，AI业务价值被归零甚至为负。本文适合关注科技公司估值逻辑、马斯克生态体系内各业务交叉估值关系的投资者。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍SpaceX星舰第13次试飞虽在技术上取得突破（首次部署V3卫星、完成受控溅落），但资本市场更关注其AI业务的高资本支出与不确定性，导致股价持续下跌，市值蒸发超万亿美元。
- 01星舰第13次试飞首次部署了20颗星链V3卫星，并在印度洋完成受控溅落，提供了完好热防护系统影像。
- 02第一级超级重型助推器未能完美回收，仅部分发动机成功点火，最终在墨西哥湾硬溅落，但比第12次试飞的非受控坠落有所改进。
- 03SpaceX股价在试飞前已跌破IPO发行价至123.99美元/股，7月24日创历史新低115.07美元/股，市值1.51万亿美元。
- 04摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯指出，投资者对SpaceX的AI业务（Grok、Cursor）给予大幅折价，许多投资者将其价值定为零甚至为负。
- 05SpaceX已开始拒绝卫星运营商预订2028年后猎鹰9号的专属发射服务，突显对星舰火箭的重注。
反方 / 局限
- — 文章未提及星舰本身的发射成本、可复用目标的具体时间表，以及星舰V3的完全可重复使用目标是否会影响猎鹰9号的商业定位。
平行视角
未来推演
延伸追问