7.1
深览指数
商业腾讯新闻·财经读数··AI 生成
长鑫科技上市在即，哪些券商受益
长鑫科技科创板IPO在即，预计募资超660亿元，成为头部券商的一场盛宴。文章以长鑫科技、宇树科技等案例切入，详细拆解了中信、中金、中信建投等头部券商通过“投行+投资+PE”闭环模式，在硬科技股权投资中获取的巨额收益。同时，文章揭示了中小券商在这一领域的普遍困境：多家子公司连续亏损、收缩甚至注销。最后，文章探讨了中小券商差异化突围的可能路径，即绑定地方国资、深耕政府产业引导基金。这篇分析对理解当前券商行业“强者恒强”的分化格局、以及科创板对券商盈利模式的重塑有直接参考价值，适合金融从业者、投资者及关注产业资本动态的人阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍长鑫科技上市是头部券商通过“投行+投资+PE”闭环模式，在硬科技股权投资领域获取巨额收益的典型案例，而中小券商在这一领域普遍面临亏损、收缩甚至注销的困境，行业分化极其明显。
- 01长鑫科技科创板IPO预计募资总额约579.19亿元，若全额行使超额配售选择权可达666.07亿元，远超295亿元的拟募资额，保荐承销费约2.42亿元。
- 02八家券商通过私募或另类子公司提前入局长鑫科技，其中招商证券持股约0.84%，华安证券持股约0.44%，中信建投持股约0.15%。
- 032025年中信证券股权投资板块合计净利近30亿元，断层领跑；中金公司股权投资合计净利润5.16亿元，同比增16.22%。
- 042026年上半年，42家上市券商合计实现归母净利润1425亿元，同比增长50%，受益于科创IPO及股权融资。
- 05与头部形成对比，国金证券旗下国金鼎兴2023-2025年连续三年亏损；联储证券两大投资子公司2025年合计巨亏超16.6亿元；财达证券因另类子公司长期亏损而注销。
- 06兴业证券2025年股权投资合计净利润1.09亿元，同比增长473.68%，但体量仍远小于头部券商。
- 07宇树科技IPO案例中，中信证券作为独家保荐机构，其旗下两大平台合计持股4.4897%，实现投行与投资的联动闭环。
反方 / 局限
- — 文章暗示，科创板投资机遇与风险并存，存在技术路线未定、迭代速度快、一级市场估值偏高多重风险，券商需严控入局估值。
- — 业内人士指出，中小券商因资本金单薄、投行项目储备不足、产业研究体系薄弱等短板，其PE业务或只能是“小而美”的补充，难以改变公司整体盈利结构。
13 分钟 · 5 卡片 · 14 资料
读原文 →