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海底捞老板娘套现27亿，富豪们的“保险箱”变天了
本文剖析了海底捞老板娘舒萍在2026年9月以低于丈夫张勇增持价近两成的价格套现27.5亿港元，其时间点恰好落在财政部、税务总局发布的“21号公告”（离岸信托个税新规）90天补申报窗口期内。文章认为，新规的核心冲击并非20%的税率，而是要求离岸信托存续期间的收益，即便未分配到个人手上也需申报纳税，这打破了富豪们以往依靠信托架构无限期递延纳税的财富管理逻辑。作者警示，历史税务的集中清理可能迫使创始人“割肉”卖股筹现，从而将个人资产负债表的风险传导至二级市场。适合关注港股政策风险、家族企业财富管理及资本市场套现行为的投资者与从业者阅读。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍中国离岸信托个税新规（21号公告）的核心杀伤力，不是20%的税率，而是打破了富豪们通过信托无限期递延纳税的旧模式，要求信托存续期间产生的收益即使未分配也需申报，这可能迫使创始人大举卖股筹资，将个人财务风险传导至二级市场。
- 012026年9月，海底捞老板娘舒萍通过家族信托主体SP NP Ltd.，以10.62港元/股减持2.59亿股，套现约27.5亿港元；而5个月前其丈夫张勇刚以13.39港元/股增持，卖出价比成本低近两成。
- 022026年7月24日，财政部与税务总局发布《关于境外投资、离岸信托等个人所得税若干政策问题的公告》（21号公告），并针对部分历史涉税事项划定了90天的补申报窗口期。
- 03舒萍的妻子卖出的主体SP NP Ltd.，底层穿透后正是其设立的家族信托“Rose Trust”，该信托早在2018年海底捞上市前就已搭建。
- 04新规出台前，离岸信托可将创造财富、控制财富与消费财富拆解，将巨额个人所得税的缴纳义务无限期递延。
- 05新规下，只要信托持有期间产生收益（如分红），即使钱未分给个人，也可能触发申报纳税义务，迫使股权资产需提前备付现金税款。
- 06市场流传的“富豪补税排行榜”（如黄峥500亿、雷军500亿）算法粗糙，未考虑财产原值、历史成本和已缴税款抵扣，实际税负难以估算。
反方 / 局限
- — 作者明确指出，市场上流传的富豪补税排行榜（如黄峥、雷军、海底捞等）是粗暴将当前市值乘以20%，完全忽略了财产原值、历史成本和境外税款抵免等复杂的计税基础，结论站不住脚。
- — 文章承认，新规并未取消信托的传承和治理功能，只是要求相关安排必须更明确地考虑纳税时点，而非全面封杀离岸信托架构。
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