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从730政治局会议看下半年的财政政策
文章基于上半年财政数据（支出增速仅1.5%，远低于预算目标4.4%）和730政治局会议定调，指出当前财政政策“靠前发力”受阻的核心原因是地方财力紧张，具体表现为土地出让金收入同比暴跌31.5%，导致地方“两本账”支出进度严重滞后。作者（中国人民大学财税研究所首席教授）提出，要完成全年预算目标，必须依赖中央财政增发国债来增加对地方转移支付，并认为当前中央政府债务负担率（约70%）仍留有空间。文章数据翔实、诊断清晰，适合关注宏观经济与财政政策的研究者、投资者及政策分析人士阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍当前财政政策“积极”但未“靠前发力”的核心症结在于地方财力紧张，土地出让金收入大幅下滑（上半年同比-31.5%）导致地方财政支出进度严重滞后，必须由中央增发国债补充转移支付来破局。
- 012026年上半年全国一般公共预算支出14.33万亿元，同比仅增长1.5%，支出进度为年初预算的47.8%，低于2025年同期的49.1%。
- 022026年上半年政府性基金预算支出3.87万亿元，同比下降16.4%，支出进度仅为年初预算的32.6%，比2025年同期低4.1个百分点。
- 03地方支出在财政“两本账”中分别占85%和81%，上半年地方一般公共预算支出同比仅增0.6%，地方政府性基金预算支出同比下降8.8%。
- 04上半年土地出让金收入同比下降31.5%，远超2024年（-18.3%）和2025年（-6.4%）的同期跌幅，它既为地方一般预算提供5%-7%的调入资金，又占政府性基金收入约三分之二。
- 05上半年新增一般债发行进度47.6%，比2025年同期慢8.9个百分点；新增专项债发行进度47%，也比2025年同期慢2.1个百分点。
- 062026年中央对地方转移支付预算仅增加2225亿元（增速2.2%），而仅上半年地方“两本账”收入已减少2592亿元，转移支付增量难以弥补地方自有财力下降。
- 07截至2026年一季度末，中央政府债务余额42.35万亿元，约占GDP的30%，考虑地方债后总债务负担率约70%，低于发达国家水平。
反方 / 局限
- — 作者承认，全年一般预算支出增速达到4.4%的目标实施难度较大，除非一般预算收入有更快的增长；但上半年税收收入增速已达5.3%，从全年GDP目标和税收征管潜力看，维持高速增长并非易事。
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