8.1
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商业虎嗅·芯世相··AI 生成
过去35年，存储行情最长只火了5年，这次呢？
文章以详实的数据图表呈现了2024年以来存储市场（DRAM、NAND）的异常暴涨：同比增长达285%，市场规模在约10年间增长11倍。核心驱动是超大规模云服务商为AI数据中心进行的巨额投资，导致高带宽内存等AI用存储挤压了消费类产品供应，价格飙升。作者基于过去35年存储市场“正增长最长5年”的历史规律和“山越高谷越深”的铁律，判断这轮由AI驱动的热潮很可能在2027-2028年触顶，并将迎来史无前例的萧条。文章同时预警了中东局势可能导致氦气、光刻胶供应中断的“黑天鹅”风险，呼吁企业趁景气期做好财务、投资和供应链的多重准备。适合关注半导体产业周期、AI投资逻辑以及地缘政治风险的从业者与投资者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍当前由AI驱动的存储市场（DRAM、NAND）爆发式增长，因价格飙升而规模膨胀，并非出货量增长，其本质是超大规模云服务商对AI数据中心非理性巨额投资导致的供需失衡。
- ▍基于过去35年存储市场正增长周期从未超过5年的历史规律，以及“山越高谷越深”的铁律，这轮始于2023年谷底的热潮极有可能在2027-2028年终结，并随后迎来前所未有的萧条。
- 01WSTS数据显示，截至2026年5月，Mos Memory月度出货金额飙升至633亿美元，较2016年增长约11倍；2026年全球半导体市场预测将达1.5万亿美元，远超作者2023年对2032年1.2万亿美元的预测。
- 02DRAM（DDR5 16Gb）现货价格从2025年初的4.7美元涨至46美元，NAND（1Tb TLC Wafer）从2.4美元涨至25美元，均上涨约10倍，这是市场金额爆发的直接原因。
- 03前四大超大规模云服务商（Amazon、Google、Microsoft、Meta）的设备投资额预计在2026年达到7550亿美元，较2015年增长约36倍，这些投资绝大部分流向AI数据中心。
- 04存储厂商优先生产利润率高的HBM等AI用产品，导致面向PC、智能手机等消费类设备的DRAM和NAND严重短缺，价格被进一步推高。
- 05WSTS 2026年春季预测显示，Mos Memory在2027年有超过1万亿美元的势头，而Analog和Mos Micro市场几乎横盘，增长结构极度失衡，仅由AI相关类别驱动。
- 06历史数据显示，IT泡沫（2000年）高峰同比增长超50%，随后2001年暴跌至-49.5%；2017-2018年存储泡沫高峰超+60%，随后2019年暴跌至-33%，验证了“山越高谷越深”的规律。
反方 / 局限
- — 作者承认关于AI是特殊的、这次可能不一样的论调在历史上每个泡沫期都被反复提及，但他认为硅周期的本质（增产投资导致供给过剩、价格崩溃）根植于存储产品之中，难以被打破。
- — 文章主要分析的是存储市场，其增长逻辑与巨头资本支出强相关，但未深入探讨AI应用本身的需求是否能消化如此庞大的算力和存储产能，即AI热潮是否存在泡沫。
- — 作者提出的地缘政治风险（氦气、光刻胶供应中断）与市场周期风险是不同性质的问题，这两类风险叠加的复杂性远超文章所能涵盖的范围，仅是警示性的补充。
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