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商业虎嗅·好望角view··AI 生成
“惠普们”要把产能搬回中国，手机代工厂抢先接单了
2025至2026年，惠普、华硕、宏碁等PC品牌正将部分生产订单从东南亚转回中国，但回流规模未披露、并非全面撤离。文章给出两条线索：AI服务器挤占存储芯片产能，DRAM成本同比涨约五倍，东南亚制造的额外成本变得难以消化；同时广达等传统代工厂重心转向服务器，华勤、立讯等手机ODM趁隙切入PC代工，华勤预计2026年笔记本出货2000万台。核心提醒是回流订单量、新玩家份额与真实利润三个数字仍缺位，不能把华勤的增长全部归因于产能回流。原文 ↗
核心观点
- ▍这轮PC产能回流不是简单的“中国成本更低”，而是AI同时改变上游芯片供给、下游PC销量和中间代工资源配置后的合成结果。
- ▍全球PC代工座次正在重新排列：市场收缩的同时，手机ODM企业凭借可复用能力切入笔记本代工，传统台系代工厂则把资源转向AI服务器。
- 01TrendForce数据：2025年全球约24%的笔记本电脑在中国境外生产，2026年预计降至21%，2027年可能跌破20%。
- 02Gartner数据：2026年第二季度DRAM成本同比飙升至约五倍；2026年第三季度全球PC出货量同比下降22.4%，惠普下降30.9%。
- 03TrendForce测算：2025年初售价900美元的主流笔记本，CPU、DRAM和SSD占物料成本45%，到2026年第三季度升至68%。
- 04华勤技术2026年上半年笔记本收入同比增长超过50%，全年出货目标2000万台，并称在美国和中国台湾地区客户中的份额均在提升。
- 052026年第二季度服务器业务占广达收入比重已超过80%，传统代工厂对低毛利PC订单的议价态度随之变化。
- 06华勤2026年前三季度营收1660.1亿元、归母净利润43.23亿元，但综合毛利率仅8.1%，截至9月底存货超过400亿元。
反方 / 局限
- — 回流不等于东南亚制造失败，也没有公开资料证明品牌全面撤离越南或泰国；回流订单具体有多少台尚未披露。
- — 华勤2000万台是全年所有客户出货目标，不能归因于惠普等品牌从东南亚转回的订单；其计算及数据业务收入口径同时包含PC与数据中心，不能直接当作笔记本收入。
- — 库存中约60%是主动储备的涨价原材料，可锁定成本但也占用资金并承担价格回落风险；低报价抢来的订单若形不成稳定效率和客户规模，增长未必转化为利润。
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