高盛将年末金价预测下调至4900美元，但历史数据显示其预测准确率并不稳定。一份覆盖68位预测者、6627条预测的研究显示，华尔街分析师的预测正确率仅48%，接近抛硬币水平。高盛对中国股市的8次年度预测中，仅有3次方向正确（37.5%），但在宏观经济指标上表现稍好，例如核心PCE通胀预测准确率达91%。这意味着高盛的「战术谨慎」判断值得参考，但不应作为唯一决策依据。

当中国、波兰持续增持黄金时，俄罗斯和土耳其却在逆向操作。俄罗斯2025年开始抛售黄金，打破了25年来储备黄金的惯性，2026年前两个月又抛出约14吨换取24亿美元。土耳其央行更是在2026年3月两周内减持58.4吨黄金，价值超80亿美元。同一笔账两种叙事：新兴市场央行在「去美元化」与「紧急换汇」之间切换，黄金不再是单向买入。欧洲央行行长拉加德指出地缘紧张推动各国央行配置黄金，但并非所有央行都选择相同的方向。

金价下跌的背景下，全球央行仍在持续购入黄金。2026年一季度全球央行净购金244吨，高于过去5年均值。中国央行已连续19个月增持，5月单月增持10吨，创下2024年12月以来最大月度增持。波兰央行将其黄金配置目标从20%上调至30%。但高盛提示，黄金波动加剧可能使央行购金节奏阶段性放缓——2025年12月央行购金仅22吨，远低于12个月均值52吨。央行「等波动回落再买」而非「趋势转向」的态度，才是后续金价最关键的变量。

文章显示中国央行19个月连买67吨黄金，但国内实物黄金需求已大幅降温——上海黄金交易所5月出库量创2010年以来同期最低。央行买入与散户卖出形成鲜明反差。真正值得追问的不是「金价还会不会跌」，而是：当一个资产的主要买家是只买不卖的央行，而散户投资者正在撤离时，普通人的持有逻辑应该跟着「去美元化」的长期叙事走，还是跟着「需求降温」的短期信号走？两种叙事指向完全不同的仓位策略。