王贵重将AI硬件拉动节奏拆成三步：算力先行（GPU，铲子），存力跟进（存储，金库），运力后至（光模块/互联，高速公路）。当前算力已充分演绎，光通信正从800G向1.6T迭代，CPO/NPO成为新产业趋势，而存力涨价链的景气度有望延续到2028年。这三步不是同时启动，投资者需要按顺序换挡——光模块是当前确定性最高的环节之一。

文章提及‘两存’扩产强度上修至700亿美元，这两家是长鑫存储（DRAM）和长江存储（NAND）。它们没有股权关系，业务完全互补，被并称为国产存储‘双子星’。长鑫2025年Q4全球DRAM市场份额7.67%，排名第四；长江存储232层以上3D NAND技术迭代中。正是它们在冷板凳上近十年的亏损和数千亿投入，换来了今天AI超级周期里的爆发资格——2026年Q1长鑫单季狂赚247亿元。

嘉实王贵重认为AI驱动的半导体超级周期远未结束，但市场存在尖锐对立。高志凯预警2026年底至2027上半年可能爆发破坏力10倍于互联网泡沫的危机，核心逻辑是投入产出严重失衡——美国五大科技巨头AI砸了5600亿美元，收入仅350亿美元，比值16:1。另一边，思科高层宣称AI超级周期‘才刚刚开始’。同一笔账两种叙事，区别在于相信产业趋势还是财务估值。

王贵重判断下半年迎来密集涨价，7月1日起全球近20家半导体企业已开启新一轮涨价。中信证券观点更激进：存储芯片供需失衡至少持续到2027年底，硅片价格高位维持到2028年。与2017-2018年消费电子驱动的18个月涨价不同，此轮驱动力是AI——三星、SK海力士主动将20-30%产能从传统DDR4转向利润更高的HBM。供给不是跟不上，是被主动切走的。关键观察信号是2026年Q3云厂商Capex是否放缓。

2026年科技主题基金首尾收益差136个百分点——重仓光模块、半导体设备的基金年内涨超80%，重仓计算机、传媒的反而亏超15%。这不是运气差异，是持仓结构直接映射了产业阶段：AI当下处于基础设施布局期，资本优先涌入光模块、PCB、半导体设备等上游刚需环节。真正值得追问的不是‘该不该投科技’，而是‘你投的基金到底站在AI产业链的哪一段’？