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商业虎嗅·小饭桌··AI 生成
字节百度谷歌英伟达，挤进同一个赛道
2026年前9个月，国内AI制药赛道融资总额达158亿元，超过去三年总和，钱加速向头部集中。文章梳理了玩家版图（大厂拆分、原生创业公司、传统药企转型）和资本押注逻辑（财务VC、产业CVC、主权基金、国资），指出驱动热度的直接原因是BD交易集中兑现和科技巨头带来的基础设施效应。核心洞察是行业已从模型竞赛升级为闭环竞赛，但融资热闹与药物获批沉默之间的张力依然存在——AI发现药物的二期临床成功率与传统研发无异。适合关注生物医药投资、AI产业落地、科技巨头战略的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍AI制药赛道已从模型竞赛升级为闭环竞赛，融资热度背后是行业战略转向——从高风险自主管线开发的淘金者模式，转为以平台服务和对外授权为核心的卖水人模式。
- 012026年前9个月，国内AI制药赛道共发生57笔融资，披露融资总额近158亿元，是2025年全年融资总额的三倍多，也超过了过去三年的融资总和。
- 022026年上半年，全球前20大跨国药企几乎都与AI制药企业建立了合作关系，英矽智能半年内拿下四笔订单，潜在总价值近70亿美元。
- 03大厂拆分路径各有差异：字节跳动以控股+外部融资方式分拆Anew Labs，完成2.9亿美元融资；百度直接独立成立百图生科，2026年3月拟赴港上市；谷歌分拆Isomorphic Labs完成21亿美元B轮融资，估值从150亿跳至400-500亿美元。
- 04原生AI制药公司加速资本化：晶泰科技2024年6月港股上市，为AI制药第一股；英矽智能2025年12月上市，2026年上半年营收1.06亿美元，成为港股首家半年度盈利的AI制药公司；剂泰科技2026年5月上市，公开发售获超6900倍认购。
- 05资本结构呈现分层：红杉中国、高瓴等财务VC押赛道；礼来、阿斯利康、赛诺菲等跨国药企CVC做技术雷达和BD前置；英伟达通过NVentures累计投了至少14家AI制药公司；主权基金和国资成为大额融资标配。
- 06全球AI制药企业超350家，至今仍未有完全由AI从头发现并设计的药物获批上市。AI发现药物的一期临床成功率达90%，但二期临床成功率降至约40%，与传统药物研发并无本质区别。
- 072026年开年半个月内，跨国药企AI制药相关合作超过9起，总额超60亿美元。英矽智能与礼来的1.15亿美元首付款是其一期扭亏为盈的关键贡献。
反方 / 局限
- — 作者承认，融资热闹与药物获批沉默构成了赛道最真实的张力。算力、人才和资本可以在很短时间内聚集，但从算法到临床，中间隔着生物学本身的不确定性。
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