7.1
深览指数
商业腾讯新闻··AI 生成
黄金跌落神坛？美联储在鹰、央行在卖、投机客在逃
文章剖析了2026年二季度以来国际金价从5600美元高位急挫至4000美元附近的多重压力。核心原因在于：新任美联储主席沃什偏鹰、加息预期重燃压制金价；中东战事推高油价与通胀，反而加剧紧缩风险并迫使土耳其央行大幅减持黄金；此前投机性持仓断崖式下跌一半，远超长线ETF配置资金的支撑力。作者认为黄金长线逻辑未变，但因投机动能减弱，金价只能缓慢回升，短期取决于技术面与和平协议进展。适合关注宏观资产配置、黄金交易逻辑的专业投资者或交易员阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍黄金长线逻辑无恙（央行多元化配置、抗法币信用弱化），但短期因美联储鹰派、投机客退潮、能源危机迫使央行减持，金价只能缓慢回升而非重返疯涨。
- ▍投机性持仓（FOMO资金）是此前金价暴涨的核心推手，其退潮幅度（超50%）远超长线ETF的增配，是当前金价急挫的直接原因。
- 012026年4-5月，COMEX投机净多头从约19万手急降至不足10万手，降幅超50%。6月初反弹至111,341手，但气势大减。
- 022025年全年全球黄金ETF净流入890亿美元，总持仓创4025吨历史峰值，但ETF长线资金无法对冲投机势力的减退。
- 03土耳其央行因能源价格飙升（90%石油依赖进口），在3月两周内减持58.4吨黄金套现，价值超80亿美元。
- 046月18日FOMC会议上，9名成员预计今年至少加息一次，6人预计多次加息，导致美元反弹、黄金下挫。
- 05中东战事前金价站上5600美元，布伦特原油从73美元/桶飙至110美元附近，推升通胀担忧，反而利空黄金。
- 06中国央行连续19个月增持黄金，最近三个月出现"逢低买入"迹象。
- 0710年期美债收益率回升至4.5%以上，使债券吸引力上升，对黄金构成竞争压力。
- 08嘉盛集团策略师认为若金价突破4366-4400美元区间，200日均线4466美元将成为焦点；若跌破4000美元，空头将卷土重来。
反方 / 局限
- — 贝莱德观点暗示黄金波动率回归历史常态是合理现象，且央行作为边际配置资产能承受价格波动，持仓稳定性较强，可能比文章所述更乐观。
- — 文章未充分讨论"美伊和平协议若达成"导致油价回落、通胀降温、央行购金重启的快速反转场景。
凯文·沃什吴照银袁玉玮David ScuttNikhil Mehra美联储土耳其央行中国央行COMEX贝莱德嘉盛集团东吴期货霍尔木兹海峡封锁 2026黄金ETF
6 分钟 · 5 卡片 · 15 资料
读原文 →