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零食量贩最残酷真相：门店越卷越难，总部越赚越稳
文章揭示了零食量贩行业的结构性剪刀差：加盟门店的单店月均GMV已见顶，回本周期从2年拉长至4年以上；但总部（鸣鸣很忙、万辰集团）的毛利率却因规模集采而持续上行。作者通过拆解财报数据，指出行业已从「门店红利」转向「供应链效率决胜」，利益分配机制变了，门店成为存量竞争下的承压方。适合关注零售连锁、加盟模式、供应链效率的从业者或投资人阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍零食量贩行业已告别「门店红利」，进入「供应链效率决胜时代」，总部与加盟门店之间的利润分配结构发生了根本性逆转，门店承压，总部稳健。
- ▍单店月均GMV见顶是表象，真正的问题是GMV背后的利润流向：规模集采使总部毛利率持续上行，而门店利润则被房租、人工、存量竞争三重挤压。
- 01鸣鸣很忙单店月均GMV从2023年30.09万升至2024年44.12万后，2026H1回落至44万，近乎零增长；万辰集团则从2023年40.6万下滑至2025年38.2万。
- 02与门店GMV停滞相反，鸣鸣很忙总部毛利率从2023年7.45%一路上升至2026H1的11.53%；万辰集团同期从15.97%（后因调整）回升至12.85%。
- 03鸣鸣很忙2026年上半年财报显示，商品销售收入445.41亿元占总营收98.99%，加盟相关服务收入仅4.55亿元，说明其收入几乎完全来自向加盟商供货。
- 04行业门店总数从2023年的数千家飙升至2025年的五万多家，鸣鸣很忙自身门店从1.4万家增至2.19万家，存量厮杀加剧。
- 05单店投入约100万，回本周期从早期2年拉长至4年甚至更久，月净利可能不到2万元。
反方 / 局限
- — 作者指出2026H1万辰的GMV数据仅为1-2月短期数据，仅作趋势参考，存在观测偏差。
- — 文章展示的43万-44万单店GMV为集团加权平均值，内部实际业绩分化巨大，不能代表单一门店的盈利能力。
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