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克鲁格曼指马斯克商业模式类似庞氏骗局
诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼在SpaceX上市首日发文，炮轰马斯克是“真人版庞氏骗局”，认为其万亿财富源于“天才人设”自我应验的循环。文章拆解了马斯克未兑现的承诺、资产腾挪的金融障眼法，并重点揭露了指数基金规则修改导致普通投资者被动接盘的风险。核心是叙事估值与基本面之间巨大鸿沟的争论，适合关注科技金融、资产泡沫与制度套利的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍克鲁格曼认为马斯克的万亿财富并非源于实际盈利能力，而是建立在“自我应验的天才人设”以及利用金融规则绑架普通投资者的循环之上，本质是“真人版庞氏骗局”。
- 01SpaceX上市首日营收186.7亿美元，净亏损却高达49.37亿美元，AI业务一年烧掉64亿美元，而市值却突破2.1万亿美元。
- 02马斯克诸多宏大承诺未兑现：超级高铁无商业运营、全自动驾驶仅部署数辆出租车、脑机接口仅极少数患者测试、火星殖民无载人飞行，且均承诺最晚于2025年落地。
- 03马斯克通过资产腾挪化解危机：收购X平台致商业模式崩塌、估值腰斩；借AI热潮将亏损的xAI与X合并粉饰估值，后又并入SpaceX，利用星链盈利填补亏损。
- 04纳斯达克100指数和富时罗素指数破例让SpaceX快速纳入，打破新股需满一年惯例，导致大量指数基金和约52%的共同基金资产被迫增持，普通民众的401K养老金成为最终买单者。
- 05支持方观点：摩根士丹利等投行认为SpaceX三大业务潜在市场总规模达28.5万亿美元，韦德布什分析师称“买入SpaceX就是买入马斯克本人”。
反方 / 局限
- — 分析指出，“庞氏骗局”严格定义依赖新资金支付旧回报、不产生真实价值；而SpaceX有真实技术底座和盈利业务（星链），克鲁格曼的指控更多是经济学修辞和风险预警，非法律定性。
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