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商业虎嗅·小饭桌··AI 生成
从爆发到IPO，这个赛道只用了一年多
AR眼镜赛道四家头部公司（XREAL、Rokid、雷鸟创新、INMO）在2025年上半年集体释放IPO信号，背后是市场出货量从百万级向千万级跃迁的临界点。文章详细梳理了四家公司的融资历程、技术路线、股东结构及上市进度，指出产业资本、国资与财务机构已形成共识，且巨头（苹果、三星、Meta）逼近，留给创业公司的时间窗口正在收窄。核心结论是：集体冲刺IPO并非因为做好准备，而是为了在窗口关闭前拿到二级市场的弹药与生存空间。适合关注硬科技投资、AR/VR产业链及创业公司上市进程的读者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍AI眼镜赛道四家头部公司（XREAL、Rokid、雷鸟创新、INMO）集体冲刺IPO，并非因为做好了万全准备，而是为了在巨头（苹果、三星、Meta）全面放量铺开前，拿到二级市场的弹药、背书和生存空间。
- ▍赛道从爆发到IPO仅用一年多，本质是市场出货量从百万级向千万级跃迁的临界点已至，产业资本、国资与财务机构在同一时间窗口达成共识，认为这是必须下注的时刻。
- 01XREAL于2026年4月1日递表港交所，2023-2025年营收从3.9亿元增至5.16亿元，但三年累计亏损超20亿元，截至2025年末账面现金仅6363.4万元，流动负债净额30.84亿元。
- 02Rokid成立11年累计融资超35亿元，2025年2月完成证监会备案、3月完成股改，计划港交所主板上市，并于2025年上半年引入康耐特光学、豪鹏科技等六家上市公司产业资本。
- 03雷鸟创新2026年1月完成超10亿元融资，由中国移动链长基金与中信金石领投，并公开招聘有上市经验的IR总监，但尚未正式递表。
- 04INMO（影目科技）2025年一年内完成B2、B3、C1三轮融资，总额近5亿元，C1轮投后估值20亿元，CEO称希望三年内推动公司上市。
- 05Omdia数据显示，2025年全球AI眼镜出货量870万副，同比增长322%，预计2026年突破1500万副；IDC预测2026年AI眼镜出货量突破1000万副。
- 06巨头集体入场：Meta与雷朋合作的AI眼镜2025年卖出超700万副；苹果首款AI眼镜预计2026年底发布；三星定于2026年7月发布Galaxy Glasses；小米、华为等大厂已推出产品并持续迭代。
- 07政策红利：2025年底智能眼镜纳入2026年数码产品购新补贴范围，与手机、平板、智能手表并列成为四大补贴品类。
- 08融资股东结构显示产业资本加速入场：XREAL背后有阿里巴巴、快手、立讯精密；Rokid有六家上市公司产业方；雷鸟创新有中国移动、中国联通；INMO有地方国资背景基金。
反方 / 局限
- — 四家公司里没有一家实现规模化盈利，XREAL和Rokid累计亏损巨大，AI眼镜至今仍处于“烧钱换市场”阶段，商业模式尚未被验证，二级市场对亏损的容忍度正在降低。
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