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商业虎嗅·科创板日报©··AI 生成
物理AI在升温，还是在“退烧”？
文章用具体融资数据拆解物理AI的分层水温：2026年一级市场融资已超100起，但5月起头部VC已踩刹车，7月项目数环比降二三十个百分点、8月再降20%。作者的核心判断是资本、初创公司、大厂与A股产业链呈现截然不同的冷热：大厂押基座与生态，A股多是卖铲人，索辰科技物理AI收入仅659万元、研发投入占营收116%。适合关注机器人赛道投资与产业落地节奏的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍物理AI并非整体升温或退烧，而是分层：一级市场热钱涌向世界模型与具身大脑，下半年融资节奏已在减速；大厂专注基座与生态；A股多数公司仍是卖铲人。
- 01财联社创投通数据显示，物理AI／世界模型一级市场融资2025年全年23起，2026年至今已超100起，6至9月为大额吸金最密集时段，10月单月回落至5起。
- 02英诺基金王晟称头部VC在5、6月已要求减速，7月交割项目数下降二三成，8月再降20%，9月的断崖式下滑此前已在刹车。
- 03具身智能融资额2024年为140.5亿元，2025年735.43亿元、744起；2026年上半年935亿元、322起，同比增5倍与137%。
- 04大额融资集中在三类：世界模型／具身大脑基座（LiberAI、流形空间、西湖数智等）、数据基础设施与仿真引擎（光轮智能、松应科技等）、大脑与灵巧触觉软硬件结合（灵初智能累计20亿元级、帕西尼累计超40亿元）。
- 05大厂路径是抢入口与基座：谷歌发布Genie 4并与Gemini 4 Argon协同模拟人形机器人；字节由张一鸣牵头推进对标Genie的世界模型；AMD以约82亿美元全股票收购李飞飞的World Labs；英伟达发布Cosmos 3并与宇树合作H2+参考设计。
- 06OpenAI发布GPT-6 Astra，把通用模型的感知推理规划引入机器人，引发通用模型是否对专用具身模型降维打击的讨论，动摇独立具身大脑公司的估值逻辑。
- 07A股索辰科技2026年上半年物理AI业务收入659万元、占比9.06%，研发投入8480万元占营收116.59%，总营收7274万元、净亏损7866万元，公司自认商业化存在不确定性。
反方 / 局限
- — 于开丞认为新技术商业化本就是『忽一批上去再冷一会儿再忽一批更大的上去』，阶段性降温不代表没钱；多位投资人提醒融资数据对出手节奏的放缓存在滞后。
- — 浙创科技樊晨超强调『小天才』只是人的因素之一，创始人技术敏感度、团队领导力、人才密度任何一项为零都可能归零，暗示赛道估值逻辑仍依赖难以量化的软性判断。
- — 文章自身承认在具身智能整机大规模放量之前，产业链上游很难有实质业绩承接，因此当前的融资热与A股涨停潮缺乏订单兑现支撑。
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