GPT-6让通用模型和多模态模型提前合流，直接改写了具身智能的竞争坐标。2026上半年国内『大脑派』公司融资占比超五成，『本体派』整机公司不足两成——资本已用脚投票。但硬件越强、真实场景越野『跑不动』，本体派被迫补课大脑，这才是王兴兴反复认错的产业土壤。

人形机器人均价从2023年59万砸到2025年16.6万，毛利率反而从44.22%拉到60.13%——同期优必选44.7%、珞石29.8%。诀窍是全栈自研：核心部件自研率超95%，自研关节电机成本仅为国际同类1/7。但账本另一面藏着硬伤：2025前三季度73.6%收入来自高校科研，真正工业与产业化应用只占约9%。

219倍发行市盈率对通用设备制造业均值38倍，宇树上市首日4400亿、三周腰斩至1900亿。空方锚点很硬：2025年全球人形机器人出货中商演科研数据采集占78.4%，真进厂不到5%，仿真环境89.4%成功率一进真实场景掉到12%。多方则认为国家电网2026年68亿采购8500台、京东销量破万台是真订单。同一赛道两种叙事，本质是『估值透支几年』之争。

宇树正式把『平台化』推上台面：5年孵化200家生态企业、每年数千万奖金办世界物理AI大赛、创投路演直接写进大会议程。关键变量不在战略意图，而在规则、接口、数据与真实订单能否闭环。对手智元已先行一步——灵渠OS于2026年3月开源，元苼计划5年投20亿。焦点是宇树能否把硬件入口转化为开发者网络，要等首批生态订单落地才看得清。

王兴兴自己给具身智能下了量化门槛：在80%的陌生场景中，仅凭语音指令完成约80%的任务，才算『ChatGPT时刻』。由此值得追问：宇树自研大模型在陌生环境任务完成率不足50%，这款差距是靠借外部通用模型补，还是靠自进化系统自己追？王兴兴的答案是后者——用基础大模型把论文检索、代码生成、仿真训练、真机测试串成闭环。问题在于，这套自进化循环需要海量真机数据喂养，而宇树目前真机数据仍主要来自科研客户。