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朱雀的失落：一家头部私募的公募悲歌
深度复盘朱雀投资从头部私募转公募后，公募管理规模跌破百亿、旗下权益基金累计亏损超21亿元的全过程。文章揭示了核心矛盾：私募时代以“保守”“专注”建立口碑，转公募后恰逢牛市，规模暴增却埋下隐患，熊市来临时业绩和口碑双双崩塌。作者将问题指向“牛市的诅咒”、人事持续动荡（高管走马灯式更迭、创始人梁跃军孤掌难鸣）、以及高起点带来的品牌反噬。适合关注私募转公募赛道、主动权益基金困境或公司治理议题的读者，提供了一个从内部视角看“牌照不是终点”的案例。原文 ↗
核心观点
- ▍朱雀基金从头部私募沦为平庸公募的核心原因是，转公募后无法适应新游戏规则，叠加牛市规模膨胀带来的反噬、持续的人事动荡和高起点导致的品牌落差，最终导致业绩和口碑全面崩塌。
- 01朱雀基金公募管理规模从2021年末的294.29亿元持续下滑至2025年末的89.61亿元，跌破百亿，四年缩水近七成。
- 02据基金年报数据统计，朱雀基金旗下仅七只权益产品累计亏损超过21亿元，其中单品“朱雀恒心一年持有”亏损超15亿元。
- 03朱雀基金自2019年成立以来，高层几乎每年变动，包括首任总经理刘万方任职不足半年，董事长与总经理戏剧性对调，多位副总经理离职。
- 04朱雀基金曾出现“表演式自购”：公告自购2000万元的同时，被媒体发现同期赎回2429万元，对品牌信任造成二次伤害。
- 05在私募时代，朱雀是绝对头部，曾8次获得中国私募金牛奖，灵魂人物李华轮4次获得金牛私募投资经理奖。
- 06核心创始人李华轮已淡出日常管理，梁跃军身兼法定代表、总经理、督察长和基金经理数职，但已于2024年至2026年5月间卸任5只产品基金经理，目前无独自管理的公募基金。
反方 / 局限
- — 文章也指出，朱雀基金在公募的困境与主动权益赛道整体低迷有关，并非完全来自内部管理问题。
- — 文章虽批评了公募业绩，但也隐含了公募与私募商业模式不同的客观事实：公募赚规模管理费，而私募赚绝对收益提成，考核逻辑完全不同。
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