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商业虎嗅·防冷涂的蜡··AI 生成
应对成本上涨，消费品巨头上演“八仙过海”
在原材料、能源和运输成本上行背景下，文章以宝洁、高露洁、东鹏、康师傅、燕京、蓝月亮、元气森林等案例，归纳出三条应对路径：原料锁价与生产效率、渠道端调价与压缩促销、终端提价与产品结构升级。核心判断是：企业真正的弹性来自在多个环节分配成本与利润的能力，而非单纯涨价。适合关注快消行业成本结构与定价策略的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍消费品企业应对成本上涨的关键不在于能否涨价，而在于能否在采购、制造、渠道和终端定价等多个环节同时调整，把成本与利润的分配权留在自己手里。
- 01宝洁2027财年Q1销售成本增长7.3%，报告毛利率下降1.6个百分点，预计本财年原材料、能源和运输成本将造成约14亿美元税后利润压力。
- 02东鹏饮料2026年上半年收入增长15.89%、营业成本仅增长9.09%，毛利率由45.15%升至48.36%，公司明确将PET等原材料锁价列为毛利率改善原因之一。
- 03宝洁最新季度核心毛利率分析中，原材料上涨造成1.4个百分点负面影响，生产率改善贡献1.2个百分点，产品提价贡献0.2个百分点，效率与提价基本抵消原料压力。
- 04高露洁2026年Q2原材料及包装成本造成约2.2个百分点毛利率压力，降本增效贡献2.8个百分点，报告毛利率同比提高1.4个百分点，但加大广告投入后调整后营业利润率仅提高0.1个百分点。
- 05元气森林自2026年9月起对部分产品调整渠道供货价，部分规格每箱进货成本增加约2至3元；娃哈哈、华润怡宝也调整了部分包装水供货价，但终端零售价暂时保持稳定。
- 06蓝月亮2026年上半年收入下降5.1%、毛利率从58.1%降至57.1%，但销售及分销费用从19.10亿港元降至15.57亿港元，其中促销费用从9.96亿降至6.43亿港元，归母净亏损从4.35亿港元缩窄至1.92亿港元，减亏55.8%。
- 07康师傅自2024年起将1升装冰红茶等产品从4元价格带上调至4.5—5元，饮品业务毛利率从2025年上半年的37.7%升至2026年上半年的38.4%，分部股东应占利润达14.78亿元，同比增长10.7%。
- 08燕京啤酒2026年上半年中高档啤酒毛利率56.30%、普通产品仅34.24%，中高档产品占主营啤酒收入70.85%；前三季度U8销量93.41万千升、同比增长30%，扣非归母净利润增长25.10%。
反方 / 局限
- — 东鹏的锁价安排并非没有代价：经营现金流与净利润的差异部分与预付原材料采购款增加有关，企业用营运资金占用换取采购价格的确定性。
- — 渠道调价的财务效果尚不确定：元气森林这轮调价距今时间较短，企业尚未披露足以单独衡量其利润贡献的财务结果，经销商若无法承受价差可能影响铺货意愿。
- — 康师傅提价后部分渠道反馈动销放缓，管理层也承认大包装茶饮销量受到一定影响，提价能否改善利润取决于新增毛利能否覆盖减少的销量及费用。
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