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同程收购嘀嗒，不得不做的选择
同程旅行宣布收购嘀嗒出行，作者认为这不是一般意义上的业务扩张，而是中等规模出行平台在行业入口碎片化趋势下的防御性自救。文章将出行行业分为决策层（内容平台）、交易层（OTA）和履约层（酒店/网约车），指出中型OTA面临流量被决策层截断、履约层自建渠道的两头堵困境，同程收购嘀嗒是为了补全“门到门”出行闭环以防守基本盘。适合关注OTA行业竞争格局、平台战略以及互联网“中等规模陷阱”的读者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍同程收购嘀嗒不是扩张而是防御，是为了补齐“门到门”出行闭环，应对同行（特别是美团）在其下沉市场主阵地的挖角，以防守基本盘。
- ▍OTA行业正面临“中等平台陷阱”：用户出行决策起点从OTA转移到内容平台（抖音、小红书），同时履约层（酒店、航司）正通过自营App（如华住会）减少对OTA依赖，中型OTA流量被两头截断。
- 01嘀嗒出行2025年全年收入约5.02亿元，同比下降36%，经调整净利润从2.21亿元降至1.38亿元；但净利润率超27%，账上现金9亿多元，财务健康。
- 02同程2025年全年营收194亿元，同比增长11.9%，经调整净利润34亿元，年付费用户约2.53亿。
- 03交银国际估测同程2024年GMV市占率约15%，中信建投估算2025年份额在15%至20%之间。
- 04微信小程序一度为同程带来超80%的月活，但其微信流量红利边际效应正在减少。
- 05华住集团长期推行D2C模式，通过华住会App构建私域流量池，降低对携程、美团等OTA的佣金依赖。
反方 / 局限
- — 作者承认嘀嗒顺风车市场规模小（占整体出行体系低个位数），不创造需求，仅是对既有出行路径的效率再分配，难以进入即时出行核心市场。
- — 收购能否真正形成协同效应存在不确定性：嘀嗒主营业务疲软（订单量微涨但总金额停滞），且顺风车与OTA主业务的用户交叉和转化效率有待验证。
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