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知名私募，规模腰斩
多家昔日百亿级私募如运舟资本（周应波创办）、半夏投资（李蓓）、同犇投资，在经历净值大幅回撤后，尽管业绩已显著修复（如运舟今年前5月收益超25%），规模却从百亿降至50亿以下，形成“回本后却遭赎回”的逆势。文章指出，信任修复难、投资者在反弹后更厌恶风险是核心原因；头部私募正尝试使用衍生品、量化工具或全天候策略来平滑波动，回归绝对收益本源。适合关注私募行业、基金经理绩效及投资者行为的深度读者。原文 ↗
核心观点
- ▍多家昔日百亿级主观私募在净值大幅回撤后业绩修复，但规模不升反降，腰斩至50亿元以下，背后是投资者信任难以修复的本质问题。
- 01运舟资本最新管理规模已从50-100亿元降至20-50亿元，其在2022年底曾突破百亿，但部分产品净值一度跌至0.6元以下。
- 02半夏投资规模降至50亿元以下，其旗舰产品半夏稳健混合宏观对冲在2023年回撤后于2026年1月底净值达8.618元，但规模同步下降。
- 03同犇投资规模降至50亿元以下，但其外贸信托-同犇1期产品2025年收益率超60%，今年仍取得正收益。
- 04运舟资本2024年9月后业绩回暖，旗下产品2024年收益率普遍超20%，2025年前5个月超25%。
- 05头部私募人士坦言，净值大幅回撤后反弹时投资者更厌恶风险；高点入场的投资者一旦遭遇回撤，信任极难修复。
- 06和谐汇一尝试利用衍生品工具为投资组合增加缓冲空间、平滑波动；中欧瑞博推出股票全天候策略，以股指期货构成风险均衡组合。
反方 / 局限
- — 文章未讨论主观私募与量化私募在规模稳定性上的对比，也未涉及行业规模收缩是否与整体市场环境或监管变化相关。
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