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金融危机以来从未出现，美债有大麻烦了？
文章指出，剔除通胀因素后的30年期美债实际收益率已飙升至2008年金融危机以来的最高水平，且30年期美债收益率在5%以上持续的天数也创下2007年以来之最。与2007年不同的是，当前美联储基准利率远低于当时，意味着投资者要求的期限溢价补偿更高。文章认为，这背后是市场对美国财政赤字膨胀、债务规模失控的深层担忧，并可能引发“债券义警”卷土重来，冲击不仅限于债市，还将波及科技股等长久期资产。适合关注宏观经济、全球金融市场及美国财政政策走向的投资者与分析师阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍剔除通胀后的30年期美债实际收益率攀升至2008年金融危机以来最高，且名义收益率在5%以上持续的天数创2007年以来之最，这反映了市场对美国债务状况和通胀的深度担忧，而此时美联储利率远低于2007年，表明期限溢价补偿已极高。
- 01截至本周三，30年期美债收益率在2024年已有27个交易日维持在5%以上，包括连续12个交易日，打破了5月创下的纪录。
- 02自2007年以来，美国国债市场规模从4.5万亿美元膨胀至31万亿美元，公共债务占GDP比例已超过100%，年度债务利息支出突破万亿美元。
- 03长期看多美债的Hoisington投资管理公司本月宣布放弃看多立场，理由是财政赤字扩大和资本需求增加，可能导致通胀和长期收益率持续走高。
- 04华尔街机构（高盛、加拿大皇家银行、道明银行）普遍预计，美国财政部将在2027年5月前开始扩大中长期附息国债的拍卖规模。
- 0530年期国债的久期与标普500指数最为接近，其实际收益率走高抬高了权益资产的投资门槛，导致过热的就业或通胀数据会同时冲击科技股。
反方 / 局限
- — 文章提到，虽然市场担忧加剧，但目前美债拍卖尚未显现明显的疲弱迹象。
- — 美国及其他发达国家直接破产违约的可能性微乎其微，化解债务的方式还包括通过放任通胀飙升来稀释实际价值。
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