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苹果第一次在供应链里排队
长鑫拒绝苹果压价LPDDR5X，被解读为国产存储翻身，但作者认为真正的主角是苹果：AI数据中心对HBM的挤占让存储产能从消费电子转向AI，SK海力士和美光营业利润率飙到76%-81%，苹果库存翻倍、毛利率连降，不得不接受存储成本从整机物料10%升到34%以上。文章拆解了利润从终端品牌向上游存储转移的结构性变化，并追问苹果议价权能否恢复。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍长鑫拒绝苹果压价只是表象，真正的转折是AI数据中心对存储产能的挤占，让苹果从供应链「定规则的人」变成需要排队的买家。
- ▍AI时代iPhone的利润正在向上游存储厂转移，苹果对关键零部件的控制力结构性下降，且端侧AI让存储从配角变成核心零件。
- 01郭明錤推算到2027年全球最多20%的存储产能会从消费电子转向AI数据中心，苹果A20芯片可能因此少拿10%-20%。
- 02SK海力士2026年二季度营业利润率76.3%，美光同期81.2%，存储厂利润远超苹果手机业务毛利率。
- 03苹果截至6月底库存达110.9亿美元，比九个月前几乎翻倍，库克将存储涨价形容为「百年一遇的洪水」并「不情愿地」提价。
- 04TrendForce拆解显示存储占iPhone Pro物料成本从一年前约10%升至2026年三季度约34%，预计2027年上半年突破40%。
- 05苹果9月季度毛利率指引47%-48%（含约1个百分点关税退款），CFO称6月季度毛利率下滑120个基点100%以上来自存储成本。
- 06库克等高管曾直接游说特朗普政府允许采购长鑫和长江存储芯片，美光强烈反对，供应链问题已上升到地缘政治层面。
- 07iPhone 18 Pro美国起售价涨100美元，但Counterpoint测算同配置成本高出300多美元，差额被苹果毛利率吸收或转嫁到高存储版本。
反方 / 局限
- — 存储是强周期行业，晨星判断涨价持续到2028年后新产能释放价格回落，苹果毛利率可回升至48%附近，当前利润转移未必是永久性的。
- — 苹果历史上应对关键零部件受制有三种手段——预付款锁产能、多元化供应商、自研上游，作者承认前两种效果有限，第三种在存储领域几乎不可想象，但并未排除苹果找到新解法的可能。
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