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SpaceX，一夜暴涨1万亿！马斯克大谈“合并特斯拉”
文章基于SpaceX 2026年Q3财报，核心亮点是超级智能（AI算力）业务营收暴增830%，首次超越连接业务成为第一大收入来源，带动公司实现大幅盈利，市值一夜大涨超万亿美元。马斯克在财报会上提出激进预测：SpaceX年收入2028年或达万亿美元，并首次正面回应特斯拉合并可能性，称双方已成立特别委员会讨论。文章详尽拆解了三大业务分部（太空、连接、超级智能）的数据、增长驱动力及未来算力扩张计划，但对其单季度近200亿美元资本开支的可持续性也提出隐忧。适合关注AI基础设施商业化、马斯克企业间协同及太空经济扩张的投资者与行业分析师阅读。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍SpaceX已从火箭发射公司转型为横跨太空、连接（Starlink）与超级智能（AI算力）三大领域的基础设施公司，第二增长曲线（AI业务）已实质成型并成为第一大收入来源。
- ▍马斯克首次正面承认，SpaceX与特斯拉已应股东要求成立由独立董事组成的特别委员会，讨论潜在合并事宜，但称‘假设合并是确定性的会言过其实’。
- 012026年Q3：总营收145.75亿美元，同比+161%；GAAP净利润44.04亿美元（同比扭亏）；调整后利润88.09亿美元，同比+306%。
- 02超级智能分部营收75.60亿美元，同比+830%，占比达51.9%，首次超越连接业务，主要由新增云服务协议、Cursor并购并表及Grok渗透加速驱动。
- 03连接业务（Starlink）营收52.48亿美元，同比+69%；消费级订阅用户达1360万（同比近翻倍）；企业与政府收入同比+91%。
- 04Starship Flight 14完成首次入轨级飞行并执行首个创收型商业任务，部署26颗Starlink V3卫星，单次发射容量达猎鹰9号10倍。
- 05SpaceX完成对AI编程工具公司Cursor的收购，隐含股权估值600亿美元，GAAP购买对价425亿美元，交割日至Q3末并表贡献收入6.08亿美元。
- 06马斯克透露AI芯片自研计划：2027年5-6月流片首批测试芯片，2028年Q3主力产线（Terafab）力争量产，终极目标年产1太瓦算力芯片。
- 07当前新部署算力的投资回收期不足一年，SpaceX CFO称不排除明年缩短至6个月；算力定价已略高于上季度给出的每瓦30-50美元区间上沿。
- 08马斯克预测：按当前势头，到2027年底SpaceX年度经常性收入（ARR）在5000亿至1万亿美元之间；2028年营收达到1万亿美元‘已不再是不可可能’。
反方 / 局限
- — 单季度近200亿美元资本开支中，超过八成投向超级智能算力；文章指出，如此高的投入强度能否持续获得回报，是未来几个季度市场关注的焦点。
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