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金价一泻千里，何时到头？
金价从2026年初高点5594美元跌至4000美元关口，跌幅超25%。文章引述桥水基金观点，指出本轮下跌核心原因并非传统的中东地缘冲突，而是投资需求未回归、AI等新资产分流资金以及“货币贬值交易”吸引力下降。最悲观预测（美银技术分析）认为金价可能跌至3300美元。文章综合多空双方观点，适合需要判断黄金短期走势与配置方向的投资者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍本轮金价下跌的核心驱动因素已从地缘冲突转向投资需求未回归、AI等新资产分流资金以及“货币贬值交易”吸引力下降，这些因素共同导致金价持续承压。
- ▍市场对金价后市存在严重分歧：乐观方认为4000美元以下不宜过分看空，中长期上行动能犹存；悲观方（美银）则认为金价可能跌至3315-3600美元区间，甚至可能开启长期熊市。
- 012026年1月国际金价触及年内高点5594.77美元/盎司后开始下行，6月单月跌幅达10.45%，创2008年10月以来最大单月跌幅，从高点累计下跌超过25%。
- 02桥水基金货币资产负责人哈德森·阿塔指出三大原因：一是官方储备持有者因中东冲突未结束而保持观望；二是此前推升金价至5500美元的投资需求未回归，AI基础设施等新资产分流资金；三是“货币贬值交易”吸引力明显下降。
- 03美银技术分析师指出金价出现一系列看跌信号：死亡交叉形态、净多头持仓偏高、顶部蜡烛线警示、TD序列耗尽信号，以及近期高点RSI指标达90（与1980年和2011年金价顶部一致）。
- 04摩根大通将2026年四季度金价目标从6000美元大幅下调25%至4500美元，预计三季度均价为4300美元，是主流投行中立场最谨慎的一家。
- 05黄金类ETF在7月迎来资金回流，净申购份额达9.6亿份，但商品型黄金类ETF与股票型黄金类ETF表现分化。
反方 / 局限
- — 广东奶酪私募基金投资经理李忠亮认为支撑金价的两大基石（全球央行购金、长期资金逢低配置意愿）依然稳固，短期下行风险尚未完全释放，但中长期上行动能犹存。
- — 北京黄金经济发展研究中心认为，4000美元以下不宜过分看空，短线仍有超跌反弹可能，中线则需耐心等待止跌信号。
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