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商业虎嗅·证券市场周刊··AI 生成
PCB行业定增潮：293亿元投向AI，扩产新周期开启
2026年以来，PCB行业掀起定增扩产热潮，13家公司合计募资约293亿元，是2025年全年的4.52倍。资金几乎全部指向AI算力方向（AI服务器、高速光模块、高阶HDI、封装基板），而非此前市场预期的消费电子复苏。文章以鹏鼎控股96亿元定增、生益电子等公司业绩翻倍为具体案例，论证了AI订单已从“预期”真正转化为利润，并推动头部企业进入高端化扩产新周期。适合关注半导体产业链、科技硬件投资及行业竞争格局的深度读者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍2026年以来，PCB行业定增总规模达293亿元，是2025年全年的4.52倍，资金几乎全部集中投向AI相关高端产能（AI服务器、高速光模块、高阶HDI），标志着该行业正式进入以AI驱动的高端化扩产新周期。
- 01年内已有13家PCB公司披露定增预案或完成定增；其中，发布预案的10家公司预计募资245.71亿元，已实施的3家公司募资47.38亿元。
- 022025年，PCB行业定增规模合计仅64.91亿元（3家实施+3家预案），而2026年前九个月的规模是其4.52倍。
- 03鹏鼎控股拟募资96亿元，全部投向“庆鼎AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目”，项目达产后预计新增年收入121.35亿元，新增约65.56万平方米高阶HDI年产能。
- 04生益电子2026年定增最终发行价较底线价上浮28.64%（111.58元/股 vs 86.74元/股），反映市场对其AI相关产能扩张的积极回应。
- 05生益电子、方正科技等已实施定增的公司，2026年上半年归母净利润同比分别增长109.36%和232.38%，AI订单已转化为真实利润。
- 06Prismark预测，2025-2030年全球HDI板市场年复合增长率达13.1%，高于PCB行业整体11.0%的增速；HDI市场规模将从162亿美元增长至300亿美元。
- 07鹏鼎控股HDI产品整体产能利用率已接近瓶颈，是其启动96亿元定增扩产的直接原因。
反方 / 局限
- — 鹏鼎控股在募集说明书中提示，算力领域业务处于爬坡放量阶段，若未来拓展不及预期、产业政策或原材料价格发生不利变化，可能对经营业绩产生不利影响。
- — 鹏鼎控股2026年上半年扣非归母净利润同比下降22.31%，主要受研发费用和财务费用（汇兑损失）大幅增加影响，显示即便受益于AI，公司短期盈利能力仍受其他因素干扰。
- — 文章结尾指出，当新增产能集中释放后，行业可能从当前的“量价齐升”转向“优胜劣汰”，产能过剩风险并未被充分讨论。
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