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半导体减持“风暴”
2026年上半年，伴随AI算力需求井喷，半导体指数年内暴涨超70%，但同期89家半导体上市公司出现超500次股东及高管减持，其中国家大基金、产业资本和管理层是主力。文章通过多案例呈现减持主体与规模，并引入“泡沫见顶”与“半场获利了结”两种解读框架。适合关注A股半导体板块估值、资本退出节奏的机构投资者或研究人士阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍半导体板块股价飙升背景下，股东及管理层密集减持是一现象级“风暴”，其本质是产业资本、国家大基金与个人股东基于不同动机的获利退出，而非单一见顶信号。
- ▍减持主体可归为三类：国家大基金/地方国资基金（滚动投资早期项目）、民营创投（财务退出确认收益）、上市公司高管及大股东（锁定个人收益），动机与信号意义各不相同。
- 01截至6月16日，Wind半导体行业口径下，超500次减持事件涉及89家上市公司；仅6月1日至16日就有11家公司披露减持计划。
- 02国家集成电路产业投资基金在500余次减持事件中出现27次，减持安路科技739万股（套现2.62亿元），累计减持沪硅产业1.54亿股（套现约38.82亿元）。
- 03市值超4000亿元的兆易创新，实控人朱一明在5月减持632.99万股（占总股本0.90%）；同期该股年内涨幅达149%。
- 04海光信息股东减持1162万股，金额约27.15亿元；澜起科技股东转让1222.8万股，金额约30.58亿元；拓荆科技股东中微公司减持套现约10.43亿元。
- 05LP投顾报告显示，2025年VC/PE机构A股减持退出中，“半导体产品与设备”“技术硬件与设备”合计贡献近五成（46.50%）减持规模。
- 06瑞银报告将半导体比作“新石油”，指出其全球股市市值占比从2022年约2.7%升至12%，但当前MSCI全球半导体12个月滚动市盈率37倍，低于历史泡沫期的45-72倍。
反方 / 局限
- — 文章引用了洪灝“当前类似2000年互联网泡沫，半导体行情可能再持续3个月左右”的判断，与瑞银、金信基金的乐观立场形成张力。
- — 减持后股价暴跌案例：江波龙披露减持后次日跌超6.72%，沪硅产业减持公告后首个交易日跌7.20%，暗示市场对高管减持的负面定价，与“理性退出”叙事存在不一致。
国家集成电路产业投资基金炬光科技兆易创新沪硅产业海光信息朱一明洪灝半导体指数（882121）瑞银金信基金
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