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商业人人都是产品经理·智见 Time··AI 生成
从治病到减脂，CGM 究竟在卖什么？
华为终端获药监局批准 CGM 注册证，标志着连续血糖监测从医院走向消费级。文章拆解了 CGM 的耗材商业模式、国际巨头雅培与 Dexcom 的壁垒，以及国产厂商在价格、电商渠道和 AI 上的突围机会。关键判断是：糖尿病患者仍是基本盘，健康人群的付费持续性存疑，而皮下传感器向多指标演进与互联网平台介入，可能重塑行业格局。原文 ↗
核心观点
- ▍CGM 的商业逻辑核心是耗材生意——贴片每 10 至 15 天更换，用户持续使用即产生持续收入，雅培与 Dexcom 借此成为巨头。
- ▍CGM 的真正竞争壁垒不在传感器本身，而在临床证据、医生渠道、医保支付和长期用户关系，价格优势难以替代这些积累。
- 01东方证券研报估算，国内 CGM 单价已从 2023 年的 200 至 300 元降至 96 至 123 元区间，价格竞争开始显现。
- 02魔镜洞察数据显示 2025 年国内线上 CGM 销售额约 15.4 亿元，同比增长 45.8%；京东平台该品类成交额同比增长超过 90%。
- 03硅基仿生 265 万用户中，1 型与 2 型糖尿病患者合计贡献约 82% 的设备使用量，糖尿病前期和健康人群仅约 15%，说明 2025 年 CGM 仍以糖尿病患者为基本盘。
- 042025 年《中华糖尿病杂志》多中心研究显示，630 名 1 型糖尿病患者中仅 37.14% 在此前三个月使用过 CGM，说明医疗需求人群的渗透率仍远未饱和。
- 052026 年《European Journal of Medical Research》论文显示，1074 名非糖尿病参与者使用 CGM 结合生活方式干预后，糖尿病前期人群血糖控制有所改善，但健康人群未见明显血糖改善和 BMI 改善。
- 062025 年雅培 CGM 业务收入 76 亿美元（同比 +17.4%），Dexcom 营收 46.62 亿美元（同比 +16%）；微泰医疗海外收入 3.43 亿元、同比增长 227.2%，首次超过国内收入。
反方 / 局限
- — 被「碳水脸」「脂包肌」等营销概念吸引的健康消费者，在佩戴十几天后若既无异常发现也无有效建议，继续付费的理由并不充分——健康人群市场的长期付费意愿存疑。
- — 三诺生物 2025 年主动撤回第一代 iCan i3 CGM 的美国 FDA 注册申请，原因是原有临床研究不足以满足监管要求，说明国产出海并非拿到注册证就能卖。
- — 京东健康、蚂蚁阿福等互联网平台接入多品牌 CGM 并提供 AI 分析，可能削弱 CGM 厂商对健康数据入口的独占权，这是行业此前未遇到的新问题。
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