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新势力10月销量：零跑守住10万，鸿蒙理想失速
10月新势力销量分化加剧，零跑连续第四个月站上10万、小鹏首破5万，蔚来、鸿蒙智行、理想同比环比双降。作者逐家拆解增长与下滑的具体来源：零跑靠10万元以下A系列以价换量但毛利率降至11.7%，小鹏增量几乎全部来自海外，小米靠澎程增程回5万，蔚来被乐道拖累，鸿蒙智行受问界主导权交接与新品空窗冲击，理想因i6换代停售一个半月跌破3万。核心判断是全行业订单正在向低价与海外两个方向集中。原文 ↗
核心观点
- ▍10月新势力订单向两个方向集中：一是低价车型（零跑近四成销量来自10万元以下A系列，小鹏近六成来自MONA），二是海外市场（小鹏26.5%交付来自海外，零跑前9个月出口超15万辆）。
- ▍六家新势力已彻底分层，第一名零跑10.6万辆是最后一名理想2.9万辆的3.7倍，去年同期还在同一梯队缠斗。
- 01乘联分会预计10月全国乘用车终端零售同比下滑约28%，新能源零售约107万辆、渗透率约66.9%，总量收缩意味着除头部外其余四家可分到的盘子比去年更小。
- 02零跑上半年交付同比增长60.8%但归母净利润仅2.1亿元，综合毛利率从14.1%降至11.7%，管理层将全年净利润预期从约50亿元下调至约30亿元；且海外供车给Stellantis控股49:51的合资公司采用成本加成定价，销量增长不等于利润率同步提高。
- 03小鹏10月海外交付13326辆、同比增长166%，同比增加约8300辆，已超过公司整体8224辆的增量，国内交付约3.69万辆与去年同期基本持平，全年累计仍同比下降5.8%。
- 04蔚来整体同比少交付6151辆，其中乐道同比减少8959辆（降51.7%），乐道自5月L80上市交付超1.2万辆后连续五个月环比下降至8383辆；主品牌环比则少交付约3200辆。
- 05鸿蒙智行同比下降50.8%，问界10月销量22105辆同比降54.7%、占其总量约三分之二，智界降52.5%；原因是问界主导权向赛力斯交接的过渡期导致部分门店无法下订，以及新M8预售到上市隔一个半月且起售价高出老款2万元。
- 06理想跌破3万辆的直接原因是占品牌六成以上销量的i6停接老款订单一个半月（9月11日至10月29日新老切换），上半年理想亏损39.8亿元、整车毛利率跌至9.4%，而11月起放量的恰是毛利偏低的i6。
- 07尊界V800在第三方制动测试中踏板支架断裂，踏板力读数1612牛低于国标2000牛，工信部等三部门成立联合调查组，10月第二周鸿蒙智行周订单环比下降13%。
反方 / 局限
- — 文中引用的渠道人士与投资人均为匿名信源，对零跑盈利质量、鸿蒙渠道过渡、理想全年销量（推测38.5万至39.5万辆）等关键判断缺乏可核验依据。
- — 作者将小鹏增长归因于海外，但海外盈利能力高于国内的说法仅来自管理层5月业绩会表态，未给出具体毛利率数据支撑。
- — 文章承认出海短期内补不上国内缺口，但对海外本地化所需时间与成本的量级未做估算，结论偏定性。
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