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龙江银行压舱石越来越小，谁能压住四大风险？
龙江银行2025年报显示，其投资收益占比高达93.9%，利息净收入仅占11.2%，营收结构极度畸形，被称为「加了银行牌照的债券基金」。文章通过详实数据揭示，在黑龙江当地经济增速放缓、信贷需求不足的背景下，龙江银行管理层选择依赖债市投资来维持利润增长。但这背后隐藏着利率反转、期限错配、信用延期暴露和实体功能退化四大风险。此文适合对中小银行风险、债市周期和地方经济有研究兴趣的读者，能帮助理解银行「脱实向虚」的微观机制。原文 ↗
核心观点
- ▍龙江银行过度依赖投资收益（2025年占比93.9%），已从传统信贷银行异化为「加了银行牌照的债券基金」，其财务繁荣脆弱且不可持续。
- 012025年龙江银行营收54.34亿元，同比增22.05%；其中投资收益51.02亿元，同比增97.22%，占比高达93.9%。
- 02同期利息净收入仅6.10亿元，同比降57.93%，是2019年（40.43亿元）的15%。手续费及佣金净收入1.79亿元，同比降21.54%。
- 032018-2025年黑龙江省第三产业投资增速多处于全国下游甚至垫底，2022-2025年持续为负或微增（-4.8%、-19.4%、-3.1%、0.5%），直接制约贷款需求。
- 04龙江银行净息差从2019年的2.20%骤降至2022年的0.99%，2024年进一步降至0.43%。
- 052021-2025年，龙江银行债权投资（含其他债权投资）占总资产比重从30.78%升至42.33%，接近「投资银行化」经营模式（超过50%则完全进入）。
- 062023-2025年债市大牛市，10年期国债收益率从约2.56%最低降至约1.60%，龙江银行通过高抛债券获取大量资本利得，2024-2025年投资收益增长约3倍。
- 072025年龙江银行发放贷款和垫款1385亿元，同比降8.66%，贷款占总资产比重降至34.99%，已低于债权投资占比。
- 08原董事长张建辉2021年8月被免职后，金融市场投资即明显增长；2023年姜春洁就任董事长后加速。债权投资2024年增14.78%、2025年增25.95%。
反方 / 局限
- — 文章未直接讨论反方观点，但从隐患分析中隐含：若判断债市不会转熊、利率长期低位，则当前策略逻辑成立。但2026年若央行转向或经济超预期复苏，风险将暴露。
- — 文章未分析龙江银行债券投资组合的具体久期和风险评估，也未提及银行是否通过衍生品对冲利率风险——若银行有充分对冲手段，部分风险可被缓解。
龙江银行姜春洁张建辉联合资信黑龙江省投资收益占营收比净息差债权投资投资银行化期限错配债市大牛市10年期国债收益率
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