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长鑫科技IPO散户弃购逾658万股，机构认购反差显著
长鑫科技科创板IPO发行结果公布，散户弃购逾658万股，但弃购率仅0.17%，远低于平均水平。散户弃购主要源于市场回调导致的融资盘被动出清、资金被系统占用等被动因素，而非主动看空。与之形成对比的是，社保基金、产业资本（阿里、腾讯、小米等）及理财公司等机构近乎零弃购，战略配售阵容豪华。文章揭示了散户与机构在打新盛宴中的结构性差异，并剖析了308倍市盈率背后的估值争议与早期资本浮盈百倍的造富效应。适合关注新股市场、科技股投资及科创板制度套利的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍长鑫科技IPO散户弃购是资金面被动现象而非情绪看空，与机构近乎零弃购的极度反差，反映了科创板打新市场的结构性分化。
- 01网上投资者弃购658.62万股，但弃购率仅0.17%，远低于今年科创板新股平均水平。
- 02散户弃购主因是市场回调导致融资盘被迫出清、券商系统自动占用打新资金，而非主动放弃。
- 03网下机构仅弃购3.16万股，弃购比例不足千分之一，战略配售方包括社保基金、国调基金、阿里云、腾讯、小米、蔚来等。
- 04发行价对应市值约5792亿元，但海外分析师给出3万亿至5万亿元目标价，海外加密合约隐含市值近4万亿元。
- 05按2025年净利润计算发行市盈率高达308倍，但按2026年一季度业绩年化计算动态市盈率极低。
- 06联席主承销商全额包销弃购股份（金额5731万元），若上市大涨将获得丰厚收益。
反方 / 局限
- — 文章未讨论散户被动弃购是否暗示了打新机制本身对散户不友好，也未触及券商系统在打新缴款中的角色与责任。
- — 海外分析师给出的3-5万亿目标价与国内机构定价（5792亿）的巨大落差，文章未深入解释其合理性或分歧根源。