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商业虎嗅·新能源商业评论©··AI 生成
锂价暴跌，蔚来、比亚迪、邦普，谁真正赚到“电池后半生”的钱？
本文基于锂价暴跌90%的行业背景，分析了动力电池回收与V2G的实际商业困境：正规军干不过小作坊，外购LFP废料收一吨亏一吨。核心结论是，单纯做回收或V2G无法赚钱，只有将电池后端业务深度嵌入整车或电池全生命周期（如蔚来的资产运营、比亚迪的内部消化、宁德时代的定向循环），才能对冲锂价周期。文章比较了车企、电池厂、第三方回收商三类玩家的差异化路径，并指出欧盟新电池法已将回收从“降本手段”变为“出海合规门票”。适合关注新能源产业链、电池回收及ESG合规的从业者与投资人阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍单纯做动力电池回收或V2G业务无法赚钱，只有将电池后端业务深度嵌入整车或电池的全生命周期，以闭环对冲周期，才能获得可持续的收益。
- ▍欧盟新电池法使回收从降本手段变为出海合规门票，电池厂的竞争力将从能量密度转向再生材料比例和碳足迹数据管理能力。
- 01碳酸锂价格从高峰约61万元/吨跌至6.5万元/吨左右，跌幅近90%，导致高价囤货的金晟新能源三年累计亏损近10亿。
- 022025年动力电池退役量82万吨，白名单企业名义产能已超500万吨，产能严重过剩；外购LFP废料回收一吨亏一吨，因提取的碳酸锂价值低于加工成本。
- 03小作坊通过不开发票、不交税、不做环保投入降低成本，能以更高报价抢走退役电池，导致正规企业竞争不过。
- 04蔚来通过蔚能电池公司管理近60万块电池，利用BaaS模式和换电数据为残值定价，并于2026年3月挂牌全球首单动力电池机构间REITs。
- 05比亚迪2025年回收超10000吨电池，将回收网络建在全国工业园内，退役电池优先供储能部门内部消化，不与小作坊在外抢货。
- 06宁德时代邦普的定向循环技术锂回收率达96.5%，镍钴锰综合回收率99.6%，每吨再生材料碳减排幅度超49%，为满足宝马、特斯拉等海外客户ESG审计提供数据链。
- 07国轩高科通过作为大众第一大股东供应商，利用数据互通将电芯数据接入大众合规体系，而非自建欧洲回收网络。
- 08格林美与超900家合作伙伴建立定向循环模式，且在韩国和印尼建厂锁定海外退役电池资源，作为“渠道派”代表存活。
反方 / 局限
- — 文章对蔚来BaaS模式资产运营的有效性未展开讨论，其在中国特定商业环境（换电站重资产、高成本）下的盈利能力仍待验证。
- — 文末提及V2G的商业闭环尚未跑通，但未深入解释为何在当前电力市场体制和电池折旧成本下，V2G难以产生正向经济收益。
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