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亚马逊赢麻了！靠Anthropic赚3600亿，盘后大涨10%
亚马逊2026年Q2财报显示，AWS营收同比增长37%至422亿美元，创近18个季度最快增速，其中AI业务和芯片年化收入均超250亿美元。净利润626亿美元，同比暴增244%，但主要来自对Anthropic股权投资534亿美元的税前公允价值收益，并非主营业务利润爆发。尽管AWS利润率持续优化，但资本开支达531亿美元，导致自由现金流由正转负。文章适合关注AI基础设施投资回报、云厂商竞争格局的投资者和行业分析师阅读。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍AWS正从传统云平台升级为AI基础设施平台，但高额资本开支导致自由现金流转负，长期投资回报尚未验证。
- 012026年Q2 AWS营收同比增长37%至422.32亿美元，创近18个季度最快增速。
- 02本季度净利润626亿美元，同比暴增244%，但包含534亿美元来自Anthropic股权投资的税前非经营性收益，并非主营业务扩张驱动。
- 03Trainium AI芯片和Graviton通用芯片年化收入均超250亿美元，Anthropic和OpenAI已与AWS达成多年期、多吉瓦级Trainium采购承诺。
- 04二季度资本开支达531亿美元，主要投向AWS基础设施和生成式AI算力；过去12个月设备采购额同比增加661亿美元。
- 05滚动自由现金流由去年同期182亿美元净流入转为76亿美元净流出，同比下降约142%。
- 06Amazon Bedrock已接入GPT-5.6、Claude Opus 5等10款托管模型，过去半年新增客户超此前两年累计增长。
- 07AWS营业利润率39.4%，同比提升650个基点，但包含约6亿美元能源合约公允价值收益。
反方 / 局限
- — 文章承认当期利润高度依赖非经常性投资收益（Anthropic股权增值），且自由现金流因AI投入转负，主营业务盈利质量被高资本开支侵蚀。
- — AWS营业利润率提升部分来自能源合约等一次性收益，长期可持续性存疑。
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