6.9
深览指数
商业腾讯新闻·钛媒体APP··AI 生成
两条AI赛道，一场消耗战：阿里与字节耐力对决
文章对比了阿里云与字节豆包在AI商业化上的两种路径：阿里云靠B端“收租”，AI收入连续11个季度三位数增长，但自由现金流净流出466亿元，代价巨大；字节豆包靠C端流量，月活3.45亿，但净利润暴跌超70%，付费转化率不足1%，变现艰难。文章核心结论是，2026年不是AI终局，而是两种商业模式（基建逻辑 vs 产品逻辑）同时冲刺商业闭环的第一年，最终活下来的不一定是技术最强的，而是现金流最稳的。适合关注科技巨头战略、AI商业化的投资人、分析师及行业从业者阅读。原文 ↗
核心观点
- ▍阿里与字节在AI赛道上的竞争是两种商业模式的较量：阿里云走“基建逻辑”（算力-模型-应用全栈），目标是成为AI时代的AWS；字节豆包走“产品逻辑”（流量-产品-付费闭环），目标是成为AI时代的抖音。
- ▍2026年不是AI终局，而是两种模式同时冲刺商业闭环的第一年，最终能活下来的不一定是技术最强的，而是现金流最稳的。
- 01阿里云FY2026 Q4财报显示，AI相关产品收入89.71亿元，连续第11个季度三位数同比增长，年化收入突破358亿元，AI收入占云外部收入比重首超30%。
- 02阿里FY2026全年自由现金流净流出466亿元，过去一年AI+云基础设施资本开支累计1200亿元。
- 03字节豆包2026年6月日均Token调用量突破180万亿，较发布时增长超1500倍，豆包App月活3.45亿。
- 04字节2025年净利润同比暴跌超70%，从约330亿美元跌至不足100亿美元，CFO解释为IFRS会计准则下优先股和期权成本所致。
- 05火山引擎2025年整体营收约200亿元，仅为阿里云的五分之一；豆包付费订阅后月活流失约610万，摩根士丹利测算年收入仅30-48亿元，对字节大盘杯水车薪。
- 06字节2025年海外收入增速50%，占比已超30%，快于国内增速。
- 07文章提出三个判断信号：阿里云未来现金流走势、豆包付费转化率是否低于3%、以及谁先扛不住“撒钱模式”（字节广告基本盘可能率先受冲击）。
反方 / 局限
- — 阿里云AI收入中，有多少是“卖算力”而非“卖模型”并未披露，若算力供需变化或价格战再起，收入韧性存疑，且模型收入占比不高。
- — 字节豆包高调用量是否包含字节内部流量内循环，以及付费版与免费版差异不够硬，导致C端付费天花板明显，仅为“营收补充”。
7 分钟 · 5 卡片 · 13 资料
读原文 →