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半年赚了110亿、订单664亿 CXO龙头药明康德杀回来了
药明康德2026年上半年营收289亿元，净利润110.8亿元，同比增长29.4%，业绩超预期，股价涨停。核心驱动力是化学业务（尤其GLP-1多肽CDMO）和后期项目订单放量，同时全球生物医药融资环境回暖、中国创新药出海交易创历史新高。文章以财报为核心，补充了行业数据和管理层解读，适合关注CXO板块、医药投资和GLP-1产业链的专业读者快速确认基本面拐点。原文 ↗原文 ↗
核心观点
- ▍药明康德业绩超预期增长，核心驱动力来自化学业务中后期项目放量，以及GLP-1等新分子药物带来的多肽CDMO需求爆发，而非单一依赖早期项目增加。
- 01药明康德2026年上半年营收288.97亿元，同比增长38.93%；净利润110.80亿元，同比增长29.43%；扣非净利润105.72亿元，同比增长89.39%。
- 02化学业务收入249.9亿元，同比增长53.3%，占总收入86%；其中小分子D&M业务收入149.9亿元，同比增长72.7%。
- 03寡核苷酸和多肽（TIDES）业务收入72.6亿元，同比增长44.3%，公司预计全年该业务增速约45%。
- 04截至2026年6月底，在手订单664.3亿元，同比增长25.2%；小分子D&M管线覆盖3731个分子，上半年新增699个。
- 05全球生物医药研发许可交易总价值达1667亿美元（摩根大通数据）；中国创新药对外授权交易金额接近1100亿美元，创历史新高。
- 06测试业务收入24.8亿元，同比增长31.5%，其中药物安全性评价业务收入同比增长42.8%，与实验猴资源紧张有关。
反方 / 局限
- — 实验猴价格上涨带来的生物资产公允价值变动收益约2.6亿元，占净利润比例较低，管理层强调利润增长主要来自主业而非资产重估——暗示市场可能高估了猴价对业绩的贡献。
前置背景
平行视角
未来推演
延伸追问