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商业虎嗅·着陆TouchBase··AI 生成
宁德时代和米哈游为什么都投了人造太阳
文章解析了宁德时代领投贝塔聚变、米哈游押注能量奇点等产业资本密集布局可控核聚变的动因。核心判断是：AI大模型和数据中心对稳定清洁电力的刚性需求，正在将核聚变的商业议程提前，投资逻辑正从“科研探索”转向“电力采购”。作者梳理了国内FRC（激进派）与托卡马克（稳健派）两大技术路线的民营公司图谱，以及宁德时代、互联网大厂、能源央企、车企资本各自不同的算盘。适合关注商业科技交叉趋势、能源投资与产业战略的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍AI带来的电力刚性需求正在改写核聚变的商业化时间表，投资逻辑从“实验室参数”转向“电力系统采购”。
- ▍宁德时代投资核聚变是其中长期战略“从存电到发电”向上游延伸的一步，是其零碳能源生态的关键布局。
- 01宁德时代领投了成立仅半年的贝塔聚变数亿元种子轮，这是其首次投资核聚变领域。
- 02贝塔聚变选择的是脉冲型场反位形（FRC）路线，其特点是装置小、造价低、迭代快，适合模块化部署在AI数据中心和海岛。
- 03美国的Helion Energy是FRC路线的昂贵样板，已获微软2028年供电50兆瓦的购电协议，公司估值达155亿美元。
- 04国内核聚变赛道已出现至少12家民营公司，融资总额超百亿，路线分为FRC激进派和托卡马克稳健派。
- 052025年，《原子能法》颁布，“聚变”首次被写入法律；“十五五”规划将其列入未来产业。
- 06中国环流三号实现了原子核和电子温度的“双亿度”运行，标志着技术正从科研走向工程。
- 07红杉、高瓴、中科创星等机构同时投资了FRC和托卡马克两条路线的公司，押注整个赛道而非单一技术路线。
反方 / 局限
- — FRC路线至今没有权威第三方确认过的能量增益Q值，发电闭环仍需验证，商业化风险和失败可能性很高。
- — 中国核电、浙能电力等参股方在公告中提示，可控核聚变技术突破和产业化周期长，短期盈利可能性低。
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