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SiC独角兽赴港IPO：年营收3.1亿亏3.4亿，博世、闻泰都投了！
深圳碳化硅（SiC）功率器件IDM企业基本半导体通过港交所聆讯，有望成为“碳化硅芯片港股第一股”。文章详细披露了其招股书数据：2025年营收3.11亿元，但三年累计亏损超9亿元，毛利率仍为负，主要依赖融资输血。尽管在SiC功率模块市场位列本土第三，但面临国际巨头主导、自身盈利能力待考等挑战。本文为事件报道型，数据密集但缺乏深度分析，适合想快速了解该公司财务与经营状况的投资者。原文 ↗
核心观点
- ▍基本半导体作为国内少数碳化硅全链条IDM企业，虽然营收快速增长、市场份额在提升，但持续巨额亏损且毛利率为负，盈利能力是核心短板。
- 012023-2025年营收分别为2.21亿、2.99亿、3.11亿元，但净亏损分别为3.42亿、2.37亿、3.35亿元，三年累计亏损超9亿元。
- 02碳化硅功率模块和分立器件毛利率均为负，2025年分别为-23.9%和-65.4%；仅栅极驱动实现正毛利率（33.9%）。
- 03按2024年收入计，在中国碳化硅功率模块市场份额为2.9%，本土企业中排名第三；整体功率半导体器件市场排名第八（2.8%）。
- 042025年光明晶圆基地产能利用率升至68.9%，但无锡模块封装基地受客户需求波动影响降至40.0%。
- 052023-2025年前五大客户收入占比分别为46.4%、63.1%、40.4%，集中度波动下降；供应链集中度亦从52.4%降至38.2%。
- 06自成立以来完成12轮融资，累计10.32亿元，投后估值从2017年0.5亿元飙升至2025年51.6亿元。
反方 / 局限
- — 公司承认短期内将继续录得净亏损，且毛利率为负源于“市场化定价策略、高昂碳化硅原材料成本及新投产线大额初期折旧”，盈利拐点不确定。
- — 贸易应收款周转天数从2023年149.8天延长至2025年198.6天，营运资金压力增大；存货减值拨备在2024年转回后2025年重新计提，库存管理存在压力。
- — 文章虽聚焦公司数据，但隐含了关键外部风险：SiC功率器件市场仍由海外巨头主导，前三大海外厂商合计占据国内模块市场过半份额，基本半导体市场地位尚弱。
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