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商业虎嗅·商业数据派··AI 生成
别人还在抽卡，米哈游已经开始抽芯片了
米哈游一周内连投两家芯片公司、退出脑机接口公司零唯一思，作者把这组动作解读为：米哈游正从单一爆款游戏公司转向「森林型」结构，同时押注AI产业链降低生产与推理成本。文章用AppMagic、《2025年中国游戏产业报告》等数据说明二次元手游大盘已连续两年下滑，并指出AI NPC的留存收益能否覆盖持续推理成本，是《星布谷地》等新品成败的关键。适合关注游戏产业与AI商业化的读者。原文 ↗
核心观点
- ▍米哈游正在同时重建两套能力：产品端摆脱单一爆款模型，技术端把AI变成可复用、可负担的生产资料，本质上是要改变公司的增长方式。
- 012025年10月米哈游先后跟投铭芯启睿超4亿元A轮融资、参投九天睿芯半年10亿元融资，同一天退出持股49%的脑机接口公司零唯一思，投资重心向AI主线收拢。
- 02AppMagic数据显示，2025年全球二次元手游收入榜中《崩坏：星穹铁道》以4.2亿美元居首，《原神》《绝区零》同进前十，初步形成产品梯队。
- 03《绝区零》上线第二年移动端玩家支出1.989亿美元，同比下降51%，前两年累计收入约为《原神》同期的17%、约为《星穹铁道》同期的三分之一，新品仍难复制《原神》量级。
- 04《2025年中国游戏产业报告》显示国内游戏市场收入同比增长7.68%，但二次元移动游戏收入同比下降3.64%至282.81亿元，连续第二年下滑，米哈游的多元化是在核心品类跑输大盘时寻找新空间。
- 05米哈游早年就在2017年招股书中提示单一IP依赖风险，2020年内部立项指南提出「航母舰队群」并计划将旗舰产品营收占比降至三分之一，但构想早于结构变化。
- 06《星布谷地》首次尝试小星球生活模拟并加入AI NPC，计划2026年冬季公测，面临腾讯《粒粒的小人国》、网易《星绘友晴天》及任天堂《动物森友会》的竞争。
- 07米哈游参与MiniMax早期融资，据广州日报测算上市初期账面回报或超24倍，且MiniMax模型已用于《崩坏：星穹铁道》的NPC对话与研发流程探索。
反方 / 局限
- — 铭芯启睿与九天睿芯的技术方向涉及存算协同与低功耗芯片，但股权投资不等于采购关系，目前没有公开证据证明相关芯片已接入米哈游的模型或游戏业务。
- — AI陪伴产品《BSide：Olivia Lin》上线不足一月便停运，说明AI原生产品若用户留存无法覆盖持续推理成本，技术接入并不自动成立。
- — 刘伟提出的「未来三年最多投入1000亿元」是投入上限而非已发生支出，胡润榜单给出的2000亿元估值也非公司现金，两者不能直接等同于米哈游的支付能力。
- — 退出零唯一思、减持东方空间被作者解读为投资重心向AI收拢，但米哈游未公布退出原因，这一判断仍属外部推测。
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